>> 華創(chuàng)證券-安利股份(300218)募投項目有序釋放,期待下游需求回暖-120513
| 上傳日期： |
2012/5/14 |
大?。?/td>
| 758KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
高利 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事 項
近期我們調(diào)研了安利股份，與公司管理層就公司經(jīng)營現(xiàn)狀和行業(yè)發(fā)展狀況進行了深入交流。
主要觀點
1. 安利股份——PU 合成革行業(yè)領軍企業(yè)
公司現(xiàn)有PU合成革產(chǎn)能4800萬平方米，配套的聚氨酯樹脂產(chǎn)能3.5萬噸。僅次于業(yè)內(nèi)排行第一的溫州人造革公司。募投項目剩余的1800萬平方米產(chǎn)能預計2012年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，超募項目2200萬平方米合成革預計2013年年中投產(chǎn)，屆時，公司總產(chǎn)能將達到8800萬平方米，將成業(yè)內(nèi)最大的PU合成革生產(chǎn)企業(yè)。 技術、規(guī)模、客戶資源優(yōu)勢使得公司成為國內(nèi) PU革行業(yè)的領導者之一，擁有較強的議價能力，從而能夠保障公司獲得穩(wěn)定的盈利能力。公司近三年毛利率穩(wěn)定在21%左右，是同類上市公司中毛利率最高的企業(yè)。
2. 生態(tài)合成革需求增速較快，前景廣闊
公司的未來的發(fā)展重點仍是技術含量較高，產(chǎn)品盈利能力較強的生態(tài)型聚氨酯合成革產(chǎn)品。2011 年，普通合成革產(chǎn)量約為 550萬平方米，預計未來幾年公司普通合成革的銷量將保持這一水平或略有下降，盈利增速的主要來源還是生態(tài)型聚氨酯合成革。
|
|
