>> 興業(yè)證券-華潤三九(000999)OTC毛利率提升顯著,處方藥增長迅速-130327
| 上傳日期： |
2013/3/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
鄧曉倩，項軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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點評：
2012 年公司銷售收入同比增長24.72%。2012 年公司實現(xiàn)銷售收入68.91億元，同比增長24.72%。首先，從公司2012 年年報的統(tǒng)計口徑來看：公司自2012 年第2 季度正式將順峰藥業(yè)納入合并報表范圍，我們預(yù)計排除順峰藥業(yè)并表帶來的收入，公司2012 年可比口徑收入增速在21-22%左右。再次，從公司的業(yè)務(wù)板塊來看：1）、醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)銷售收入59.94億元，同比增速為27.49%；2）、醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入3.93 億，同比增長33.59%；3）、包裝印刷業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入4.33 億，同比增長5.34%。 最后，從公司2012 年醫(yī)藥工業(yè)各版塊的增長情況來看：OTC 業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入36.99 億，同比增長16.43%；2）、處方藥業(yè)務(wù)（主要包括中藥注射液、中藥配方顆粒、抗生素等）實現(xiàn)銷售收入22.95 億，同比增速達到50.54%。
2012 年公司OTC 業(yè)務(wù)收入增速平穩(wěn)，處方藥增速超過50%。
1）、2012 年公司OTC 業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入約37 億，增速為16.43%，我們分品類來看：“感冒類用藥”中，核心產(chǎn)品“999 感冒靈”獲得平穩(wěn)增長，預(yù)計2012 年規(guī)模已經(jīng)超過13 億、該品類在“強力枇杷露”及“小兒感冒藥”的帶動下獲得了12-15%的較快增速；“胃腸道用藥”中2011 年公司收購的“氣滯胃痛顆?！奔啊皽仞B(yǎng)胃舒”完成整合入公司的銷售渠道、并于2012 年取得了較快的增長；“皮膚類用藥”中，公司于2009 年收購的針對真菌及皮炎濕疹的產(chǎn)品，成功整合入皮炎平家族，其也取得了超越20%的增長，2012 年收購的順峰的產(chǎn)品借助公司的營銷渠道也取得了較快增長。
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