>> 中信建投-高盟新材(300200)12年增長穩(wěn)定,未來看產(chǎn)品結構優(yōu)化和背板項目產(chǎn)能釋放-130329
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
梁斌 |
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簡評
下游需求穩(wěn)增長，原材料價格下降帶來毛利率提升 公司主要生產(chǎn)復合聚氨酯膠粘劑，其中接近90%為塑料軟包裝用聚氨酯膠粘劑。塑料軟包裝行業(yè)市場增速穩(wěn)定，受宏觀經(jīng)濟的影響不大，所以在12 年國內經(jīng)濟整體低迷的情況下，依然能保持穩(wěn)定的正增長。 報告期內，公司用于生產(chǎn)的主要原材料二乙二醇、乙酸乙酯等價格下降，從而帶動公司銷售毛利率從11 年的23.81%上升到12 年的26.62%。這主要是由于在塑料軟包裝領域，聚氨酯粘膠劑占其成本較低，下游客戶對其價格的敏感性較低，產(chǎn)品價格相對穩(wěn)定，毛利率的波動主要受生產(chǎn)成本的影響，而原材料成本占生產(chǎn)總成本的比重達90%，因此原材料采購價格對產(chǎn)品毛利率的影響較大。 募投二期開始施工，產(chǎn)能投放進展順利 隨著南通募投項目一期的建成，公司產(chǎn)能瓶頸初步得到改善，目前總產(chǎn)能為3 萬噸，其中北京基地產(chǎn)能1.8 萬噸，江蘇南通基地產(chǎn)能1.2 萬噸，未來隨著2014 年募投項目二期達產(chǎn)，總產(chǎn)能將上升到4 萬。另外，公司"500 萬m2 太陽能電池背板建設項目"將于今年達產(chǎn)，下半年可以初步貢獻業(yè)績。
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