久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    業(yè)績(jī)低于預(yù)期,凈利潤(rùn)同比下滑：12 年收入為380.79 億元，同比減少11.27％；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為21.91 億元，同比減少28.31％；每股收益1.09 元，同比下降28.31%。主要原因是受國(guó)家經(jīng)濟(jì)疲軟，國(guó)內(nèi)電力需求增速放緩，電源工程完成投資持續(xù)下降，火電和核電項(xiàng)目延期交貨影響所致。
    年度產(chǎn)量計(jì)劃未完成，新增訂單下滑，在手訂單微減： 2012 年公司計(jì)劃生產(chǎn)3550 萬(wàn)千瓦，實(shí)際產(chǎn)量 3261.25 萬(wàn)千瓦，同比減少 17.8% 。
    13 年公司計(jì)劃產(chǎn)量3300 萬(wàn)千瓦，同比持平。2012 年新增訂單440億，同比下降9%。公司在手訂單1450 億，略低于往年。
    燃機(jī)、水電環(huán)保業(yè)務(wù)處于上升周期，火電、風(fēng)電業(yè)務(wù)觸底回升尚待時(shí)日：2013 年國(guó)內(nèi)發(fā)電設(shè)備市場(chǎng)仍處于調(diào)整轉(zhuǎn)型時(shí)期。燃機(jī)產(chǎn)業(yè)將保持較快發(fā)展；水電需求將保持一定的持續(xù)性；火電投資預(yù)計(jì)回升尚待時(shí)日；核電項(xiàng)目建設(shè)開始恢復(fù)但規(guī)?？s減；風(fēng)電行業(yè)仍處于去產(chǎn)能調(diào)整時(shí)期。
    毛利率較上年微增：公司2012 年毛利率為 20.84%，較上年同期增加0.10 %，主因是水電項(xiàng)目毛利率大幅回升9.48 個(gè)百分點(diǎn)。從季度上看，公司毛利率已經(jīng)觸底反彈，2012 年4 季度已經(jīng)反彈至26.76%。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們預(yù)計(jì)公司2013-2015 年每股收益分別為1.01、0.96、0.99 元，維持“持有”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核電重啟、水電建設(shè)低于預(yù)期；海外業(yè)務(wù)維持低迷；貨款回籠不力導(dǎo)致現(xiàn)金流壓力等風(fēng)險(xiǎn)。