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    事件：平高電氣發(fā)布年報(bào)，2012 年公司新簽銷售合同約39.49 億元，同比增長47.90%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約32.84 億元，同比增長30.04%；實(shí)現(xiàn)凈利潤約1.36 億元，同比增長752.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司普通股東的凈利潤約1.35 億元，同比增長677.97%；對應(yīng)EPS 約為0.17 元。利潤分配方案為每10 股派現(xiàn)金0.5 元。
    點(diǎn)評：
    市場開拓順利，帶動(dòng)收入快速增長：2012 年公司整合營銷資源，不斷加大市場開拓力度，在國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)集中招標(biāo)中，公司總體市場占有率穩(wěn)中有升，在特高壓招標(biāo)中GIS 中標(biāo)占比名列前茅，此外國際市場開拓也取得突破，成功帶動(dòng)公司銷售收入快速增長。
    產(chǎn)品盈利能力大幅提升：2012 年公司銷售凈利率為4.14%，較2011 年大幅提升3.51%，主要原因有（1）招標(biāo)價(jià)格回升帶動(dòng)普通產(chǎn)品毛利率回升；（2）特高壓交流GIS 確認(rèn)收入約9 億元，其產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)；（3）期間費(fèi)用率為15.30%，較2011 年下降約2.17%，其中銷售費(fèi)用率下降約2.51%，管理費(fèi)用率下降約0.5%。
    浙北-福州特高壓獲得發(fā)改委批準(zhǔn)，特高壓交流輸電漸行漸近：3 月底，發(fā)改委正式批準(zhǔn)了浙北-福州特高壓交流輸電工程，從新聞報(bào)道上來看，與前兩條特高壓交流輸電線路不同，此次浙北-福州特高壓交流輸電工程并沒有冠以“示范”字樣，我們預(yù)計(jì)特高壓交流輸電或?qū)⒃谌珖秶鷥?nèi)實(shí)質(zhì)性鋪開。
    作為特高壓交流建設(shè)中彈性最大的GIS 設(shè)備供應(yīng)商，平高電氣技術(shù)領(lǐng)先，市場占有率穩(wěn)居第一，特
    高壓交流輸電工程建設(shè)的全面鋪開將大幅提升其經(jīng)營業(yè)績投資建議：維持我們此前的推薦邏輯：（1）上市公司經(jīng)營管理水平不斷改善，成本費(fèi)用控制能力大大增強(qiáng)，
    結(jié)合公司在開關(guān)制造領(lǐng)域業(yè)已形成的研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢，公司將實(shí)現(xiàn)內(nèi)生式快速增長；（2）作為特高壓交流GIS 核心供應(yīng)商，公司將是特高壓交流建設(shè)的最具彈性標(biāo)的。參考公司2013 年的經(jīng)營計(jì)劃，我們上調(diào)了公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2013、2014 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為42.45 億元、52.04 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3.93 億元、5.01 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.48 元、0.61 元，維持對公司的“買入”評級，目標(biāo)價(jià)11.0~12.0 元。