>> 民生證券-唐人神(002567)2012年年報點評：“種豬+大客戶“推動飼料銷量快速增長-130401
| 上傳日期： |
2013/4/1 |
大?。?/td>
| 643KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王鶯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
一、 事件概述
公司發(fā)布12年年報：報告期內，公司實現營業(yè)收入67.19億元，同比增長17.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.77億元，同比增長46.72%，扣除非經常性損益的凈利潤1.50億元，同比增長32.56%；實現基本每股收益0.64元。
二、 分析與判斷
飼料銷量同比增長25%，毛利率上升0.58個百分點2012年公司主營產品飼料、肉制品和牲豬的營業(yè)收入分別為60.17億元、5.43億元和0.72億元，同比分別增長16.3%、20.2%和57.8%；毛利率分別為8.58%、17.56%和50.91%。2012年公司飼料銷量突破200萬噸，同比增長25%，其中大客戶直銷豬飼料銷量同比增長146%；種豬銷售2.1萬頭，其中基礎母豬1.6萬頭，均價4000-5000元/頭，擴繁母豬0.5萬頭，均價1700～2000元/頭。
期間費用率小幅下滑，五個募投項目投資基本完畢
2012年公司期間費用4.64億元，同比增長14.5%，期間費用率6.9%，較去年同期下滑0.2個百分點。2012年公司研發(fā)投入7723萬元，同比增加21.6%，占營業(yè)收入比重達到1.15%。截至2012 年3月31日，公司部分募集資金投資項目以及變更后的募集資金投資項目："邳州年產18 萬噸配合飼料項目"、"永州年產30 萬噸畜禽飼料生產線項目"、"年產3 萬頭原種豬擴繁場建設項目"、"武漢年產18萬噸水飼料生產線項目"、"岳陽年產18 萬噸配合飼料項目"已經基本實施完畢，五個募集資金投資項目實際累計投入募集資金18,245.69 萬元，尚有1,364.23 萬元的工程款及質保金未支付，根據公司募投項目實施情況及使用計劃，公司將節(jié)余募集資金6,049.35 萬元（包括利息收入）補充流動資金。
三、 盈利預測與投資建議預計公司2013-2014年飼料銷量分別為260萬噸和320萬噸，種豬銷量分別為2.4萬頭和3萬頭。預計2013-2014年公司實現歸屬于母公司的凈利潤2.34億元和3.49億元，凈利潤增速分別為32.53%和49.57%，對應每股收益0.85元和1.27元，目標價17-20元，"強烈推薦"評級。
風險提示
自然災害疫情風險、公司1000萬生豬產聯盟不達飼料銷量預期。
|
|
