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      1．事件 公司發(fā)布2012年年報(bào)。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入637.00億元，同比增長(zhǎng)15.5%；歸屬于上市公司的凈利潤(rùn)4.84億元，同比下降68.1%。第四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入156.07億元，同比增長(zhǎng)35.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.72億元，同比下降58.9%。 2．我們的分析與判斷 （1）全年業(yè)績(jī)略好于預(yù)期 全年EPS為0.12元，略好于我們預(yù)期的0.09元，主要原因是Q4實(shí)現(xiàn)了盈利。
    受行業(yè)景氣拖累，2012年公司主要產(chǎn)品盈利能力全線下滑，但相對(duì)于其他企業(yè)仍有明顯的比較優(yōu)勢(shì)，比如板材和線材產(chǎn)品毛利率分別達(dá)到21.2%和15.7%，在行業(yè)內(nèi)處于絕對(duì)領(lǐng)先水平。 （2）募投項(xiàng)目提高公司競(jìng)爭(zhēng)力 2012年募資新建榆鋼60萬噸H型鋼、60萬噸熱軋帶肋鋼筋及圓鋼生產(chǎn)線，以及對(duì)收購天風(fēng)不銹鋼的項(xiàng)目正在進(jìn)行。目前公司已經(jīng)提前利用自籌資金籌建榆鋼項(xiàng)目。 H型鋼及螺紋鋼屬于盈利相對(duì)較好的品種，而天風(fēng)不銹300萬噸產(chǎn)能噸盈利達(dá)到300元/噸左右，兩者對(duì)提升公司整理盈利能力的作用顯著。 此外，募投項(xiàng)目也將有效的改善公司現(xiàn)金流、降低資產(chǎn)負(fù)債率。 （3）未來仍關(guān)注區(qū)域優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì) 1）公司是甘肅省內(nèi)絕對(duì)的龍頭企業(yè)，隨著增發(fā)完成公司產(chǎn)能將接近1500萬噸，在省內(nèi)乃至西部地區(qū)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步擴(kuò)大。"十二五"期間西部區(qū)域新增鐵路營(yíng)業(yè)里程1.5萬公里、城鎮(zhèn)化率超過45%等目標(biāo)意味著西部地區(qū)仍將享受高于全國(guó)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，公司作為西北龍頭將率先受益。 2）公司鏡鐵山礦區(qū)鐵礦、石灰石等資源豐富，同時(shí)周邊地區(qū)以及周邊西亞國(guó)家資源儲(chǔ)備充足，能較好的保障公司未來產(chǎn)能擴(kuò)張和自給率提高。公司正在進(jìn)行的鏡鐵山擴(kuò)能改造，將使得原礦總產(chǎn)能從目前的700萬噸提高至1000萬噸；另外公司欣昊達(dá)礦業(yè)也將逐漸整合周邊產(chǎn)能，達(dá)到球團(tuán)礦200萬噸的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。 3）除了鐵礦石資源外，公司在煤炭、電力、不銹鋼原材料等資源方面都具有明顯的優(yōu)勢(shì)，該優(yōu)勢(shì)是獨(dú)有且可持續(xù)的，這將支持公司長(zhǎng)期獲得相對(duì)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的成本優(yōu)勢(shì)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。