>> 銀河證券-陽光電源(300274)逆變器銷售量高增長-130401
| 上傳日期： |
2013/4/3 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
序元，張玲 |
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我們的分析與判斷
（一）逆變器銷售量同比增長78% 2012年公司逆變器銷量1.4GW，同比增長
78%，銷售價格同比下降31%造成收入同比增長22%。隨著補貼政策、并網(wǎng)要求和商業(yè)條件的完善，我們預(yù)計2013年國內(nèi)新增光伏裝機容量6-9GW。公司將繼續(xù)至少30%的市場占有率，加上海外德國和加拿大子公司的業(yè)務(wù)開展，我們預(yù)計2013年公司逆變器銷量為2.2GW。
（二）原材料跌價準備影響EPS約0.1元 2013年公司計提資產(chǎn)減值損失7338萬元，其中，壞賬準備2435萬元，存貨跌價準備4326萬元，商譽減值準備577萬元。我們預(yù)計庫存商品大部分已有合同但還未發(fā)貨，因此存貨跌價主要來自于原材料的跌價準備的3672萬元，對每股收益的影響相當于0.1元。
（三）電站業(yè)務(wù)增盈利、費用率下降 2012年，公司單季度銷售及管理費用率逐漸下降，海外銷售公司經(jīng)營改善，合肥日源凈利潤由2011年的896萬元增加至2340萬元。我們預(yù)計2013年將延續(xù)這個趨勢。 2013年，除光伏逆變器、風能變流器兩項傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，公司計劃新增電站業(yè)務(wù)收入6億元。公司將加強預(yù)算管理、提高研發(fā)效率，促進公司成本控制與費用控制能力的提升。
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