>> 長城證券-寶萊特(300246)一季報預增點評：公司經營更加穩(wěn)健-130402
| 上傳日期： |
2013/4/3 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚雯琦 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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投資建議： 公司經營更加穩(wěn)健，原有電子類器械及新涉足的血透業(yè)務均取得了良好的增長速度，13年Q1業(yè)績增勢較佳。我們看好公司主業(yè)更加健康發(fā)展為公司帶來的安全邊際，以及公司在血透產品管線及覆蓋區(qū)域的雙向布局。預測公司12-14年EPS分別為0.51/0.69/0.90元，對應最新股價PE分別為40.9/30.1/23.0X，維持"推薦"評級。
事件：
公司公告13年Q1盈利482萬-593萬，同比增長30%-60%。 點評： 電子類器械增長穩(wěn)健，血透液增勢良好。
我們預測公司電子類器械一季度實現銷售4,500萬左右，同比增長超過30%，延續(xù)了12年下半年以來的良好增勢。海外經濟持續(xù)回暖，插件式監(jiān)護儀不斷上量，以及胎監(jiān)、心電圖機、麻醉機等新品開始貢獻業(yè)績是推動收入穩(wěn)健增長的原因。 天津摯信鴻達12年7月開始并表，我們預測其13年Q1貢獻收入1,000萬左右，目前凈利潤率約12%，后期銷售規(guī)模擴大帶來的規(guī)模效應將更加明顯，盈利能力有望得到提升。
重慶多泰目前正處于整合階段，預計Q1仍有小幅虧損；隨著整合的深入及產品優(yōu)化后實現規(guī)模銷售，我們預測多泰今年有望實現扭虧。 血透液整合仍將持續(xù)。血透液行業(yè)具有規(guī)模小、增速快、競爭格局分散的特點，而能完成產品線及跨區(qū)域整合的企業(yè)將在該領域樹立龍頭地位，公司的先發(fā)優(yōu)勢已經確立。13年公司的看點將是血透機的上市及覆蓋區(qū)域的實質性擴張，由此帶來血透產品在公司主業(yè)中的比重將持續(xù)增加，業(yè)績貢獻更加顯著。
維持"推薦"投資評級。預測公司12-14年EPS分別為0.51/0.69/0.90元，對應最新股價PE分別為40.9/30.1/23.0X，維持"推薦"評級。 股價催化劑：持續(xù)的并購。
風險提示：國際經濟形勢加速惡化的風險；并購低預期風險。
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