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事件
    平莊能源2012 年業(yè)績快報顯示，公司全年實現(xiàn)營收35.9 億元，同比下滑9%；歸屬母公司股東凈利潤4 億元，同比下滑55.2%，EPS 0.39 元。
    點評
    四季度出現(xiàn)單季虧損
    公司四季度營收9.1 億元，同比回落9.2%，環(huán)比上升23%；四季度單季凈利潤較去年同期下滑224%，虧損0.84 億元，EPS -0.08 元。
    銷量下滑影響較大
    平莊能源全年煤炭銷售987 萬噸，同比減少121.4 萬噸，降幅11%。四季度在需求萎縮等多方面因素影響下煤炭銷售同比下滑17.6%至229 萬噸，與三季度基本持平。由于12 年上半年煤炭銷售價格仍處于相對較高位置，故全年銷售均價僅小幅下滑2.8%至290.89 元/噸。公司測算全年銷量下滑占收入回落因素81.7%，售價則占比18.2%。
    一季度業(yè)績轉(zhuǎn)正
    公司同時公布的一季度預(yù)告顯示，當(dāng)季凈利較12年同期下滑近7成至6,000萬元左右，EPS 約0.06 元。我們認(rèn)為一季度業(yè)績大幅下滑除銷量因素外，更重要的是今年煤價與去年同期相比出現(xiàn)較大幅度的回落。
    投資建議：業(yè)績企穩(wěn)需待下半年
    受去年2-3 季度煤價回落影響（更反映需求的萎縮），公司業(yè)績在四季度出現(xiàn)虧損，今年一季度也出現(xiàn)大幅下滑。我們預(yù)計二季度公司業(yè)績?nèi)詫⒀永m(xù)回落之勢，至下半年企穩(wěn)的機(jī)會較大。預(yù)測公司2013 年將實現(xiàn)營業(yè)收入30.8 億元，同比回落14.1%，凈利潤將同比回落30%至2.75 億元，EPS 0.27元，目前股價對應(yīng)2013 年P(guān)E 30x。維持推薦評級。