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投資要點(diǎn)
    業(yè)績(jī)簡(jiǎn)述：實(shí)現(xiàn)扭虧為盈
    2012 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.04 億元，同比下滑6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2248 萬元，同比增長(zhǎng)195%，扣非凈利潤(rùn)為-2683 萬元，同比增長(zhǎng)16%；凈資產(chǎn)收益率為2.66%，每股收益為0.13 元，略高于我們之前0.11 元的預(yù)期。
    非經(jīng)常性損益增加導(dǎo)致扭虧為盈
    公司2012 年業(yè)績(jī)扭虧為盈，一方面歸因于公司通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的精細(xì)化管理和各項(xiàng)費(fèi)用控制降低成本；另一方面歸因于公司非流動(dòng)資產(chǎn)處置（獲利1389 萬元）以及政府補(bǔ)助（收益6096 萬元）等非經(jīng)常性損益使凈利潤(rùn)增加。
    積極因素
    科技創(chuàng)新取得進(jìn)展，公司2012 年榮獲百萬千瓦級(jí)核電用銀合金控制棒科學(xué)技術(shù)一等獎(jiǎng)、鉬及鉬合金化學(xué)分析方法獲得技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)一等獎(jiǎng)；申報(bào)科技項(xiàng)目128項(xiàng)，立項(xiàng)62 項(xiàng)，獲得立項(xiàng)經(jīng)費(fèi)支持1.2 億元。公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流明顯好轉(zhuǎn)，2012年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入1.75 億元，同比增長(zhǎng)498%。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：維持增持
    公司2013 年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.1 億元，同比增長(zhǎng)22%，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3250萬元，同比增長(zhǎng)45%。我們認(rèn)為，隨著節(jié)能環(huán)保新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展以及大飛機(jī)項(xiàng)目的推進(jìn)，稀有金屬材料及加工產(chǎn)業(yè)將走出當(dāng)前低迷態(tài)勢(shì)。公司通過加強(qiáng)對(duì)核反應(yīng)堆銀合金控制棒、鈦軍品等高端市場(chǎng)的開發(fā)，將為實(shí)現(xiàn)公司2013 的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。我們維持公司增持投資評(píng)級(jí)。