久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司公布3月運(yùn)營數(shù)據(jù)。旅客吞吐量（RPK）同比增長15.1%，運(yùn)力投放（ASK）同比增長11.1%，需求增速明顯領(lǐng)先供給增長?？傮w客座率81.1%，環(huán)比微降0.9%，同比增加2.7%。
    點(diǎn)評：
    3月數(shù)據(jù)延續(xù)春運(yùn)景氣，國內(nèi)外線均大幅增長。
    國內(nèi)線：公司3月國內(nèi)航線RPK和ASK同比分別增長15%和11.2%，供需差達(dá)3.8%。內(nèi)線客座率83.5%，比去年同期增加2.8個(gè)百分點(diǎn)。
    國際線：3月份國際線RPK和ASK同比分別增長17.5%和13.1%，供需差4.4%?？妥?6.4%，同比也增長2.8%我們認(rèn)為，3月數(shù)據(jù)延續(xù)春運(yùn)的景氣現(xiàn)象一部分原因在于年初商務(wù)需求被抑制，目前來看恢復(fù)狀況較好；另一方面，公司調(diào)整運(yùn)力投放節(jié)奏，加快國內(nèi)線投放滿足需求（去年3月份增9.1%），收縮國際運(yùn)力供給（去年同期為29.6%），因此，內(nèi)外線客座率均顯著提升。
    外貿(mào)形式繼續(xù)改善，貨郵業(yè)務(wù)靜待復(fù)蘇。
    PMI值已經(jīng)持續(xù)位于50榮枯線之上。3月進(jìn)出口形勢樂觀，總額同比增12.1%。其中，進(jìn)口金額大幅14.1%，出口增長10%。此外，國內(nèi)融資大幅增長推動(dòng)M2在3月增15.7%，流動(dòng)性寬松或增加未來通脹壓力。
    從公司航空貨運(yùn)層面看，仍顯疲軟，復(fù)蘇現(xiàn)象不明顯。需求RFTK僅增長1%，運(yùn)力投放同樣偏緊，月度僅增長0.7%。
    未來盈利前景仍將取決公司運(yùn)力投放。公司是三大航中運(yùn)力增長相對較快的公司，在目前經(jīng)濟(jì)只是溫和復(fù)蘇的情況下，運(yùn)力增長較快將給公司的營運(yùn)帶來一定壓力——公司大量引進(jìn)寬體機(jī)和全貨機(jī)。此外，公司廣州樞紐對于國際長航線的需求有所不足，而航空貨運(yùn)市場在近期內(nèi)也很難有明顯改善。
    維持公司“增持”評級(jí)。預(yù)計(jì)公司2013－14年EPS分別為0.39元和0.56元，目標(biāo)價(jià)5元，對應(yīng)2013年13倍PE。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。運(yùn)營狀況不達(dá)預(yù)期，航油價(jià)格波動(dòng)對于公司營業(yè)成本增加的潛在影響。