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中信建投-中金嶺南(000060)冶煉產(chǎn)能大幅上升是業(yè)績(jī)復(fù)蘇風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)-130412
上傳日期:
2013/4/13
大小:
259KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
張芳,郭曉露
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
簡(jiǎn)評(píng)
有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng),掩飾核心業(yè)務(wù)收入下滑 報(bào)告期公司營(yíng)業(yè)收入同比變化不大,但是其中的有色金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)大增46.52%,達(dá)107.29 億元,占總收入比重上升至58.18%, 而核心業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)不同程度下滑(鉛鋅銅采冶收入同比下降25.71%,鋁鎳鋅加工業(yè)務(wù)收入同比下降21.64%,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)更是大幅下降79.24%)。 盈利大幅下降,鉛鋅價(jià)格持續(xù)低迷是主因 報(bào)告期公司共銷售精礦含鉛鋅金屬量320,091 噸,同比增長(zhǎng)7.65%,精礦含銅金屬量12,722 噸,同比增長(zhǎng)8.48%,冶煉產(chǎn)品鉛鋅及鋅制品138,672 噸,同比增長(zhǎng)6.14%,而有色金屬采冶業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)毛利19.56 億元,同比下降20.04%,銷量增長(zhǎng)而盈利下滑的主要原因是全年鉛鋅價(jià)格持續(xù)低迷,鉛鋅長(zhǎng)江現(xiàn)貨含稅均價(jià)同比分別下跌6.25%和12.48%。 貿(mào)易業(yè)務(wù)收入雖然大幅增長(zhǎng),但是僅實(shí)現(xiàn)毛利362 萬(wàn)元,對(duì)公司業(yè)績(jī)影響不大。 自產(chǎn)礦產(chǎn)量穩(wěn)步提升 2013 年盤(pán)龍鉛鋅礦的日礦石處理量將由原來(lái)的1500 噸/日提升到3000 噸/日,年產(chǎn)精礦鉛鋅金屬量將由1.2 萬(wàn)噸提升到約2.6 萬(wàn)噸。BROKEN HILL 的波多西/銀峰的開(kāi)發(fā)也即將收獲成果,一期精礦增量可達(dá)到3.5 萬(wàn)噸左右。公司自產(chǎn)礦量穩(wěn)步提升是獲得穩(wěn)定盈利水平的關(guān)鍵。 冶煉復(fù)產(chǎn)影響暫時(shí)仍偏負(fù)面 報(bào)告期公司在運(yùn)行冶煉產(chǎn)能15 萬(wàn)噸左右,其中丹霞和韶冶二精煉各7 萬(wàn)噸左右。9 月韶冶二粗煉系統(tǒng)開(kāi)始復(fù)產(chǎn),將顯著提升韶冶生產(chǎn)能力,公司13 年冶煉排產(chǎn)23.68 噸,同比大幅度上升。按照目前的鉛鋅價(jià)格,公司冶煉環(huán)節(jié)仍處于虧損狀態(tài),冶煉擴(kuò)產(chǎn)對(duì)業(yè)績(jī)影響仍偏負(fù)面。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí) 基于冶煉產(chǎn)量增幅可能超出預(yù)期,以及鉛鋅價(jià)格仍未見(jiàn)趨勢(shì)上漲,我們下調(diào)公司盈利預(yù)測(cè),2013~2015 年EPS 分別為0.24 元/0.27 元/0.29 元,公司資源戰(zhàn)略正逐步收獲成果,維持"增持"評(píng)級(jí)。
中金嶺南股票研究報(bào)告
海通證券-中金嶺南(000060)上市公司年報(bào)點(diǎn)評(píng):鉛鋅龍頭,礦產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)-130412
光大證券-中金嶺南(000060)國(guó)內(nèi)外資源齊頭并進(jìn)-130412
中金公司-中金嶺南(000060)業(yè)績(jī)與快報(bào)一致,短期料將繼續(xù)盤(pán)整-130412
銀河證券-中金嶺南(000060)業(yè)績(jī)下滑,期待資源戰(zhàn)略及技改成效-130411
申銀萬(wàn)國(guó)-中金嶺南(000060)2012年年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,維持增持評(píng)級(jí)-130412
廣發(fā)證券-中金嶺南(000060)年報(bào)點(diǎn)評(píng):業(yè)績(jī)符合預(yù)期,自產(chǎn)礦產(chǎn)量提升在即-130412
東興證券-中金嶺南(000060)資源整合及擴(kuò)產(chǎn)將見(jiàn)成效-130305
銀河證券-中金嶺南(000060)年度業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期-130129
中信建投-中金嶺南(000060)資源戰(zhàn)略逐漸收獲成果-130128
國(guó)海證券-中金嶺南(000060)大股東增持事件點(diǎn)評(píng):基本金屬價(jià)格回升、經(jīng)濟(jì)回暖有望帶動(dòng)公司的投資價(jià)值凸顯-121223
更多中金嶺南研究報(bào)告
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