>> 華泰證券-久立特材(002318)取得國際主流供貨資質(zhì)，LNG管備受市場關(guān)注-130415
| 上傳日期： |
2013/4/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
趙湘鄂，陳靂，薛蓓蓓 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
4月12 日，我們對公司組織了聯(lián)合調(diào)研，就市場關(guān)系的熱點交流如下：
公司的高端管已進入國際主流能源采購體系中，取得的行業(yè)資質(zhì)認證數(shù)量最多、級別最高。與國內(nèi)三大石化集團的認證相似，海外大型跨國企業(yè)的認證十分繁瑣且認證周期較長，出于能源安全考慮，資質(zhì)取得與否成為重要的渠道壁壘。公司現(xiàn)階段除獲得殼牌的認證外，更是國內(nèi)唯一一家與殼牌簽訂框架合作協(xié)議的高端管道企業(yè)；此外，與阿曼石油的兩度合作，以及PDO 認證的獲取，都將成為公司未來高端管進軍海外市場的核心競爭力。
LNG 管成為本次調(diào)研討論的核心熱點，并是助推公司業(yè)績成長的重要看點所在。隨著阿曼石油3.5 億元合同、滬東中華0.46 億元合同等一系列重大訂單的簽訂，公司今年及未來的業(yè)績均獲得較為明顯的支撐。尤其是LNG 管市場的拓展，是公司未來發(fā)展的亮點之一。經(jīng)本次調(diào)研了解，LNG 由于使用環(huán)境在零下160 度左右，只能使用特殊材料的管道輸送，此前世界上可以生產(chǎn)的企業(yè)僅3 家左右，在久立供貨前滬東中華的LNG 管均為進口，目前國內(nèi)僅久立可以實現(xiàn)最大口徑1067mm 的生產(chǎn)，公司在該領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢明顯，預計未來隨著可轉(zhuǎn)債擬募投項目的順利推進，3 萬噸LNG 管產(chǎn)能（其中包括2 萬噸LNG 大口徑管道，以及1 萬噸特殊鋼與鈦合金復合管）有望按計劃達產(chǎn)，屆時公司的盈利能力有望再次提升。
維持“買入”評級。“十二五”期間中高端能源用管的需求穩(wěn)定，而現(xiàn)階段公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已逐步優(yōu)化，高端能源管發(fā)展勢頭良好，據(jù)我們與公司溝通，在手訂單情況依然良好，我們預計2013~2015 年度的EPS 分別為0.63、0.71、0.78 元/股，對應的PE分別為21、18 和17 倍，同時考慮到公司具備的天然氣、新材料及核電概念，長期看點頗多，維持對公司的“買入”評級不變。
風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境、原料鋼價波動、下游需求景氣程度、公司經(jīng)營風險等。
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