>> 海通證券-世茂股份(600823)進一步提振公司增長信心-130415
| 上傳日期： |
2013/4/15 |
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| 200KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
涂力磊，賈亞童 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
2013年4月15日公司于上交所公告股權激勵計劃（草案）。
投資建議：
公司公告股權激勵方案，將以授予期權的方式為公司中高層管理層共18位授予1000萬份股票期權，行權價格為9.84元。業(yè)績方面要求1）2013年、2014年度歸屬于公司股東的凈利潤及歸屬于公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均不得低于授權日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負。2）2013、2014年營業(yè)收入復合增長率不低于18.32%，凈利潤復合增速不低于14%。本次激勵方案要求不高，公司可以較好完成。股權激勵方案出臺有助公司管理層穩(wěn)定，同時提升公司增長信心。我們預計公司一季度完成簽約銷售額40億，全年完成百億銷售目標是大概率事件。此外，公司后期債務融資工具發(fā)行和院線擴張將成為公司股價后期亮點。預計公司2013、2014年每股收益分別是1.36和1.56元。截至4月11日，公司收盤于9.74元，對應2013年PE為7.16倍，2014年PE為6.24倍，對應的 RNAV為19.83 元。公司是A股唯一的全業(yè)態(tài)商業(yè)地產公司，我們認為公司具備長期發(fā)展的潛力，給予2013年10倍市盈率，對應目標價格13.6元，維持"買入"評級。
主要內容:
1. 方案有望進一步增強公司增長信心：按照公司公布股權激勵方案，對于業(yè)績提出要求如下：1）2013年和2014年營業(yè)收入相對于2012年增長率分別為不低于20%和40%；2）凈利潤方面要求是2013年和2014年相對于2012年的增長率分別為不低于15%和30%。同時要求2013 年、2014 年度歸屬于公司股東的凈利潤及歸屬于公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均不得低于授權日前最近三個會計年度的平均水平且不得為負。該方案出臺有助于進一步增強公司增長信心。
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