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    濱江集團(tuán)發(fā)布2012 年年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.11 億元，增長(zhǎng)79.82%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)16.9 億元，增長(zhǎng)60.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)12.66億元，增長(zhǎng)61.48%；EPS0.94 元。每十股派0.94 元。
    毛利與業(yè)績(jī)符合預(yù)期：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增速低于收入是由于公司本年度房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利下降近10 個(gè)百分點(diǎn)造成的。截至12 年末，公司預(yù)收賬款較去年同期上漲17.4%，13 年進(jìn)入結(jié)算的項(xiàng)目預(yù)計(jì)綜合毛利率會(huì)有所下降，但結(jié)算收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較高，利潤(rùn)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在25%左右。公司12 年全年可售貨值大約為139 億，13 年公司可售貨值增長(zhǎng)14%左右，值得注意的是公司強(qiáng)調(diào)了銷售的狼性文化，預(yù)計(jì)整體去化水平較12 年將進(jìn)一步增長(zhǎng)，公司目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)銷售金額已超40 億，預(yù)計(jì)13 年公司銷售將超過(guò)百億。
    加大推進(jìn)代建業(yè)務(wù)，投資杠桿維持穩(wěn)定：公司房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)之外，一直在謀求多元化發(fā)展路線，公司計(jì)劃在三年內(nèi)代建業(yè)務(wù)銷售總規(guī)模將達(dá)到100 億，通過(guò)輸出管理進(jìn)一步增厚公司利潤(rùn)。投資方面，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入流出比大幅上升，加之近兩年公司拿地金額始終處于低位，總體上公司處于去庫(kù)存中。13 年公司拿地金額目標(biāo)將在50 億左右，關(guān)注能否實(shí)現(xiàn)杭州外市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展。資金方面，公司凈資產(chǎn)負(fù)債率在12 年雖然有所下降，實(shí)際杠桿水平有下降趨勢(shì)，財(cái)務(wù)狀況的改善為公司未來(lái)的發(fā)展提供了條件。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：、杭州外市場(chǎng)空間與杭州相比仍然有較大差距，這是制約公司近幾年成長(zhǎng)最為主要的原因。公司未來(lái)將會(huì)加大代建業(yè)務(wù)量，輸出管理獲取代建費(fèi)，同時(shí)公司將增加商業(yè)物業(yè)儲(chǔ)備以增厚公司未來(lái)價(jià)值。預(yù)計(jì)13、14 年EPS 為1.20、1.35元，維持“增持”評(píng)級(jí)。