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>> 光大證券-星輝車模(300043)一季度并表未發(fā)揮作用,預(yù)計(jì)二季度利潤(rùn)增速能上臺(tái)階-130415
上傳日期:   2013/4/18 大?。?/td>   505KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   姜浩
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    ◆2013 年一季度收入同比增349%,凈利潤(rùn)同比增21.5%: 公司發(fā)布2013 年一季報(bào),因并表星輝材料,收入同比大幅增長(zhǎng)349% 至4.7 億,車模業(yè)務(wù)、嬰童車模及其他玩具、原料業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入1.09 億、1586 萬(wàn)、3.46 億。一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1960 萬(wàn)元,同比增速為21.5%, 折合EPS 為0.12 元。 
    ◆主業(yè)毛利率同比表現(xiàn)不俗,原料業(yè)務(wù)因淡季潛力有待釋放:
     一季度公司綜合毛利率為11.1%,其中車模業(yè)務(wù)毛利率為34.9%,同比提升0.5 個(gè)百分點(diǎn),嬰童及其他玩具業(yè)務(wù)毛利率同比增加1.9 個(gè)百分點(diǎn)至30%。原料業(yè)務(wù)受春節(jié)下游工廠休息,需求減少等季節(jié)性因素,出貨不足但費(fèi)用存在剛性,影響了單季度盈利表現(xiàn),毛利率僅為2.67%,從毛利率情況看,預(yù)計(jì)一季度原料業(yè)務(wù)對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)較為微弱,影響了單季度業(yè)績(jī)的同比增速。我們判斷隨著2 季度下游開工率的爬升,星輝材料出貨量增加,其盈利能力應(yīng)恢復(fù)至正常狀態(tài)。
     一季度期間費(fèi)用率為6.7%,其中銷售費(fèi)用率為3.2%,管理費(fèi)用率為2.8%,財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.7%。 
 
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