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    業(yè)績簡評
    歐亞集團2012 年度實現(xiàn)營收、凈利潤以及扣非凈利潤85.9 億、2.02 億以及1.96 億元，同比增長23.46%、24.86%和28.74%；EPS 1.269 元，同比增25%，符合預期。
    經(jīng)營分析
    增速穩(wěn)健，驗證公司區(qū)域?qū)嵙Γ涸?012 年零售低迷、上市公司普遍主業(yè)營收增速低于20%、而扣非凈利潤增速多在個位數(shù)的大環(huán)境下，歐亞集團仍實現(xiàn)營收、凈利23%以上增長，再次驗證其區(qū)位優(yōu)勢與發(fā)展實力。
    營銷得力，促銷不減收，毛利率、凈利率穩(wěn)步提高：公司全年有超過三分之二的時間都在促銷，但營銷成效顯現(xiàn)，2012 年毛利率、凈利率分別提高了0.34 和0.56 個百分點。
    擴張節(jié)奏與項目儲備開發(fā)適當，后勁可期：基于當前業(yè)績和公司適度的擴張節(jié)奏與充沛的項目儲備，我們認為，公司業(yè)績后續(xù)發(fā)展仍將保持強勁增速。（詳細請參看先前報告，《區(qū)域強勢可持續(xù)、激勵、擴張促增長》）盈利調(diào)整
    我們維持公司2013、14、15 年實現(xiàn)營收104、126、152.7 億元，凈利潤3.13、3.81、4.6 億元,EPS1.558、1.897 和2.29 的盈利預測。
    投資建議
    我們認為，歐亞集團后續(xù)增速可期；給予目標價位23.37-26.49 元，對應15~17x13P，維持增持評級。