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    報(bào)告摘要：  2012 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%。公司發(fā)布2012 年年報(bào)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)85.9 億元，同比增加16.3 億元，增長(zhǎng)23.46%。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2.02 億元，同比增加4019 萬(wàn)元，增長(zhǎng)24.86%，基本每股收益1.27 元，同比增長(zhǎng)24.51%。  綜合毛利率與費(fèi)用率與上期基本持平。公司2012 年的綜合毛利率為16.1%，與去年16%的水平基本持平。銷售費(fèi)用率3.1%，同比減少12.9%；管理費(fèi)用率7.4%，同比增加1.3%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率1%，同比增加83%，總體的三費(fèi)率為11.3%，與去年的11.1%的水平基本持平。  營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，新建項(xiàng)目如期完成。2012 年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要來(lái)自于銷售收入的增加，其中商品流通的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)22%，房地產(chǎn)行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31%。另外，年初確定的項(xiàng)目如期完成。梅河歐亞購(gòu)物中心、松原歐亞購(gòu)物中心相繼竣工。歐亞商超連鎖項(xiàng)目順利進(jìn)展，新開連鎖超市4 個(gè)。其中長(zhǎng)春市新開2 個(gè)，集安市新開1 個(gè)， 萬(wàn)寧市新開1 個(gè)。企業(yè)規(guī)模實(shí)力、經(jīng)營(yíng)實(shí)力、市場(chǎng)地位和行業(yè)影響力大幅提升。  獎(jiǎng)勵(lì)基金激勵(lì)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，看好持續(xù)投資價(jià)值。公司的獎(jiǎng)勵(lì)基金實(shí)際計(jì)劃實(shí)施期限為2011 年至2014 年。2012 年公司提取獎(jiǎng)勵(lì)基金1700 萬(wàn)元，高管增持金額1867 萬(wàn)元，增持均價(jià)21.89 元，2013 年提取獎(jiǎng)勵(lì)基金1062 萬(wàn)元，截止目前公司高管增持股票66 萬(wàn)元，增持均價(jià)22 元，13 年還有近1000 萬(wàn)的股票需要增持，且14 年增持計(jì)劃仍將繼續(xù)。面對(duì)激勵(lì)公司高管傾向于維持穩(wěn)健的利潤(rùn)增長(zhǎng)和股價(jià)變動(dòng)，同時(shí)有良好的基本面做支撐，我們預(yù)期13 年公司的股價(jià)趨于穩(wěn)定，而在14 年之后出現(xiàn)一波由業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的上漲行情。  盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)2013、2014 年EPS 分別為1.54、1.89 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為13.07X 和10.7X。維持公司"買入"評(píng)級(jí)。