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投資要點(diǎn)
    事件：
    合肥百貨公布2013年1季報(bào)，公司2013年1季度實(shí)現(xiàn)銷售收入29.5億，同比增長(zhǎng)5.1%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.1億，同比上升2%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)1.5億，同比上升3.7%，EPS0.195元。
    點(diǎn)評(píng)：
    1、高基數(shù)情況下一季度凈利潤(rùn)小幅提升
    2012年1季度由于公司毛利率的大幅提升使得凈利潤(rùn)扣非后同比大幅增長(zhǎng)53.8%。在2012年1季度高基數(shù)基礎(chǔ)上，公司2013年1季度毛利率小幅回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)三項(xiàng)費(fèi)用率也下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率約為5%，與2012年1季度持平，凈利潤(rùn)同比小幅增長(zhǎng)3.7%達(dá)到1.5億。
    2、現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流情況穩(wěn)定
    2013年1季度，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入3.3億，投資性現(xiàn)金流凈流出1.8億。1季度現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加1.4億，現(xiàn)金穩(wěn)定增長(zhǎng)。
    3、資產(chǎn)負(fù)債表：新項(xiàng)目持續(xù)投入中
    4、盈利預(yù)測(cè)
    維持公司2013-2015年盈利預(yù)測(cè)0.55，0.61，0.71元，維持增持評(píng)級(jí)。
    5、風(fēng)險(xiǎn)提示
    宏觀環(huán)境對(duì)零售行業(yè)的持續(xù)影響；新店培育期過(guò)長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)