>> 銀河證券-海特高新(002023)綜合毛利率快速上升,軍品業(yè)務將進一步放量-130418
| 上傳日期： |
2013/4/22 |
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來源： |
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作者： |
邱世梁，王華君 |
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1．事件 公司發(fā)布一季報，實現(xiàn)收入7603.67萬元，同比增長31.11%；凈利潤2036.46萬元，同比增長51.25%；全面攤薄EPS為0.06元。中報業(yè)績預增40-60%。 2．我們的分析與判斷 （一）業(yè)績符合預期，航空設備制造業(yè)務拉動增長 一季度公司業(yè)績高速增長，符合預期。公司傳統(tǒng)主業(yè)為航空維修、培訓業(yè)務，預計未來幾年將保持平穩(wěn)較快增長；公司增長亮點為航空設備制造業(yè)務，隨著航空發(fā)動機ECU的批量交付，預計未來幾年將實現(xiàn)高速增長。 （二）軍品比重上升，綜合毛利率提升3個百分點 2012年公司完成某型航空發(fā)動機ECU批量生產交付任務，明顯提升公司業(yè)績。2013年公司將進行新型號試飛、審批工作，啟動一批效益高的航空機載設備研發(fā)制造項目工作。 一季度公司綜合毛利率達59%，同比上升3個百分點。我們估計2013年一季度直升機發(fā)動機ECU進一步放量，高毛利率的航空設備制造收入占比快速上升。我們預計公司軍品業(yè)務比重將不斷提升，2014年公司軍品利潤占比將超過民品。 （三）直升機絞車等新業(yè)務有望形成新增長點 2013年公司將加快開展直升機絞車項目，完成包括漢勝APU（美國漢勝公司飛機輔助動力裝置）、大發(fā)燃調（為主發(fā)動機提供燃油調節(jié)的組件）等幾個重大引進技術項目的建設工作。公司眾多高效益航空機載設備研制項目的啟動，將為未來業(yè)績增長增添新動力。 隨著航空軍品需求的快速增長和民用通用航空的發(fā)展，公司三大增發(fā)項目（天津海特飛機維修基地建設、航空動力控制系統(tǒng)研發(fā)及生產技術改造、民用航空模擬培訓基地模擬機增購）的穩(wěn)步推進將進一步提升公司的產能和實力，未來幾年業(yè)績有望保持高增長。
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