>> 國泰君安-海特高新(002023)中小盤信息更新第110期：目前環(huán)境下難有突破,尚待通用航空的春天到來-121129
| 上傳日期： |
2012/11/30 |
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| 582KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
中性 |
作者： |
王稹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要：
檢測維修這部分業(yè)務(wù)公司上市八年增長非常有限，主要原因是民航市場，各大航空公司都有自己附屬的檢測維修公司，業(yè)務(wù)大部分都是給自己的關(guān)聯(lián)公司做，作為一家獨立的民營第三方機構(gòu)很難打破現(xiàn)有市場格局。但公司將來最大的看點卻是這塊業(yè)務(wù)，我們相信低空空域逐步放開，通用航空發(fā)展到一定規(guī)模后，維修業(yè)務(wù)的復(fù)制擴張性非常強。但短期不缺性非常大，難以確定爆發(fā)點。
培訓(xùn)，國內(nèi)比較緊缺，雖然各大航空公司自己也有培訓(xùn)業(yè)務(wù)，但是由于航空從業(yè)人員增加迅速，業(yè)務(wù)培訓(xùn)設(shè)施還是供不應(yīng)求。公司2011 前有3 臺模擬機，其中一臺MD90 培訓(xùn)量不大，實際滿負荷運營的僅2 臺；2012年新增兩臺，此次募投項目中，用7000多萬購買一輛新的模擬機，以前買的二手的成本低，這次買的是全新的，比較貴，但收入是一樣的。培訓(xùn)的業(yè)務(wù)量基本和受制于模擬機的數(shù)量。 新技術(shù)制造方向是近幾年的一新增長點。公司現(xiàn)在能量產(chǎn)的是電子調(diào)節(jié)器ECU，用于直升飛機，軍用為主，雖然增速是非常高，但是基數(shù)很低，還不足以對公司整體盈利產(chǎn)生重大影響。另外直升機旋翼，也進展很快，有望量產(chǎn)。
附： 《關(guān)于深化我國低空空域管理改革的意見》2010年8月出臺，低空空域開放將從三個階段逐步推進改革，按試點、推廣、深化的步驟，即2011年前在沈陽、廣州飛行管制區(qū)進行改革試點；2011年至2015年年底前在全國推廣試點；2016年至2020年進一步深化改革，在2020年底前，建立起科學(xué)的空管理論體系、法規(guī)體系、運行管理體系和服務(wù)保障體系。
我們預(yù)測公司2012、2013年EPS分別為0.22、0.27元。中性評級
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