>> 申銀萬國-中工國際(002051)近日訂單生效以及委內(nèi)瑞拉新總統(tǒng)就職點評-130422
| 上傳日期： |
2013/4/22 |
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作者： |
王勝 |
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委內(nèi)瑞拉新總統(tǒng)就職，有利于中工國際繼續(xù)開拓在委業(yè)務(wù)： 據(jù)新華網(wǎng)新聞，4 月19 日馬杜羅宣誓就任委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)，任期至2019 年。在就職講話中他說，新政府將繼續(xù)深化查韋斯領(lǐng)導的玻利瓦爾革命，重點關(guān)注經(jīng)濟、社會、生產(chǎn)、民生和治安，他表示將在任期內(nèi)創(chuàng)造政治、經(jīng)濟和社會發(fā)展奇跡。委內(nèi)瑞拉資源豐富、項目儲備足，一直是公司的優(yōu)勢市場之一（市場已相當多元化），新老政權(quán)完成更迭有利于公司對委項目的繼續(xù)開發(fā)，相當于一個市場重新打開。
近日訂單頻繁生效，驗證公司今年對市場開發(fā)的重視與強大的執(zhí)行力，同時市場多元化在不斷推進：近日1.6 億美元厄瓜多爾訂單（13 年2 月新簽，約合RMB9.97 億元，為12 年收入的9.8%）和1.8 億美元尼加拉瓜訂單（約合RMB11.36 億，為12 年收入的11.2%）收到甲方預付款，正式生效。公司今年對市場開發(fā)非常重視，在年報中提出，“要充分發(fā)揮商務(wù)優(yōu)勢，將市場開發(fā)視為第一要務(wù)，抓住機遇，落實簽約”。
“走出去”投資主線上的最優(yōu)標的：地產(chǎn)調(diào)控、平臺債清理等國家對內(nèi)政策面臨諸多兩難，但加快“走出去”卻是堅定明確的國家大戰(zhàn)略，從我國目前的發(fā)展階段和競爭優(yōu)勢條件看，對外承包工程是實施“走出去”戰(zhàn)略的最主要形式。今年一季度全國對外工程承包新簽合同額401 億美元，同比增長35%（而12 年全年僅增長10%，12 年同期下滑4%）。
業(yè)績穩(wěn)定增長，不受國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛與禽流感影響的稀缺品種：在適應國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中的企業(yè)可能面臨需求波動、資金鏈緊張等風險，近期禽流感又對需求增加了更多不確定性，而公司的需求受到國家政策支持，訂單一旦生效停緩的風險就很?。ㄙY金來源有買方信貸、政治風險有中信保承保），EPC 業(yè)務(wù)在手訂單達到公司收入的5 倍，是難得的穩(wěn)定增長稀缺品種。
維持“增持”評級：預計公司13 和14 年EPS 分別為1.30 元/1.69 元，增速分別為30%/31%，對應PE 分別為21X/16X，新訂單簽訂或生效、三相聯(lián)動戰(zhàn)略推進、稀缺性被市場所認識、業(yè)績兌現(xiàn)都有望提升估值，維持“增持”評級。
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