>> 上海證券-新北洋(002376)金融產(chǎn)品和海外ODM有望出現(xiàn)快速增長-130419
| 上傳日期： |
2013/4/23 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
超強大市 |
作者： |
陳啟書 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點：
海外 ODM 和國內(nèi)金融產(chǎn)品有望出現(xiàn)快速增長
2012 年1-12 月，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入756.38 百萬元，同比增長14.80%；其中，整機及系統(tǒng)集成產(chǎn)品、關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件、租賃收入和機械加工等業(yè)務(wù)收入分別同比增長16.90%、11.09%、-33.92%和-32.71%；對應(yīng)的收入構(gòu)成分別為75.00%、18.10%、1.00%和0.19%，相比去年同期，分別變動1.35、-0.61、-0.74 和-0.14 個百分點。從10-12 月單季度情況看，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入280.72 百萬元，同比增長25.81%，快于1-12 月收入增長，占1-12 月營業(yè)總收入的比為37.11%。
2012 年1-12 月，公司實現(xiàn)營業(yè)毛利368.84 百萬元，同比增長18.86%，快于收入增長；其中，整機及系統(tǒng)集成產(chǎn)品、關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件、租賃收入和機械加工等業(yè)務(wù)毛利分別同比增長16.21%、19.39%、63.47%和-30.75%，對應(yīng)的毛利構(gòu)成分別為73.95%、20.63%、1.17%和0.11%相比去年同期，分別變動-1.69、0.09、0.32 和0.82 個百分點。公司實現(xiàn)營業(yè)毛利率48.76%，高于上年同期（47.10%）1.67 個百分點；其中，整機及系統(tǒng)集成產(chǎn)品、關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件、租賃收入和機械加工等業(yè)務(wù)毛利率分別為48.08%、55.58%、57.14%和29.00%，相比去年同期，分別變動-0.29、3.86、34.04和0.82 個百分點。從10-12 月單季度情況看，公司實現(xiàn)營業(yè)毛利150.16百萬元，營業(yè)毛利率53.49%，同比增長33.50%，高于1-12 月毛利率水平。
公司主要業(yè)務(wù)整機及系統(tǒng)集成產(chǎn)品、關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件業(yè)務(wù)收入維持穩(wěn)定增長，但增速低于前2 年，主要應(yīng)該是原海外市場和鐵路市場銷售出現(xiàn)一定壓力。其中，部分海外ODM 新合作產(chǎn)品市場啟動時間因故延后，但預(yù)計該部分ODM 類新產(chǎn)品將在2013 年第二、三季度可逐步實現(xiàn)批量銷售。
鐵路市場收到鐵路體制改革和復(fù)工情況影響，公司對應(yīng)業(yè)務(wù)需求恢復(fù)較慢，如從子公司蘇州智通情況看，可能由于規(guī)模偏小和價格的下降，導(dǎo)致其利潤負(fù)增長。但未能鐵路市場依然存在一定的發(fā)展空間。
同時，12 年公司金融類產(chǎn)品業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場實現(xiàn)了突破，多項新產(chǎn)品均已實現(xiàn)小批量銷售，13 年有望繼續(xù)實現(xiàn)快速增長。
在毛利率方面，關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件業(yè)務(wù)毛利率出現(xiàn)提升，對公司營業(yè)毛利率提升貢獻較大。
期間控制較好，子公司掃描類業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)成倍增長
2012 年1-12 月，公司實現(xiàn)主營業(yè)利潤156.78 百萬元，同比增長22.72%，快于營業(yè)毛利的增長；公司主營業(yè)利潤率20.73%，高于上年同期（19.39%）1.34 個百分點。對應(yīng)的期間費用合計為212.06 百萬元，同比增長16.16%，慢于營業(yè)毛利的增長；其中，營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失等分別同比增長6.23%、11.99%、15.33%、0.31%
和69.60%；期間費用率合計為28.04%，高于上年同期（27.71%）0.33 個百分點，其中，營業(yè)稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務(wù)費用和資產(chǎn)
減值損失的費用率分別為0.96%、9.09%、18.33%、-1.39%和1.04%，相比去年同期，分別變動-0.08、-0.23、0.08、0.21 和0.34 個百分點。從10-12月單季度情況看，公司實現(xiàn)主營業(yè)利潤74.16 百萬元，同比增長10.74%，占2012 年1-12 月主營業(yè)利潤的比為47.30%，主營業(yè)利潤率26.42%，高于1-12 月主營業(yè)利潤率水平。
2012 年1-12 月，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤205.29 百萬元，同比增長25.26%，快于主營業(yè)利潤增長，凈利潤率27.14%，高于上一年同期（24.87%）2.27 個百分點；其中，實現(xiàn)主營業(yè)利潤、其他營業(yè)收益、營業(yè)外收益、所得稅和少數(shù)股東損益分別同比增長22.72%、35.54%、11.70%、-5.82%和21.91%，對凈利潤的貢獻率分別為76.37%、13.89%、19.45%、-8.66%和-1.05%，相比去年同期，分別變動1.34、0.58、-0.15、-0.51 和0.02 個百分點。從10-12 月單季度情況看，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤96.05 百萬元，同比增長30.35%，占2012 年1-12 月歸屬于母公司所有者的凈利潤的比為46.79%，凈利潤率34.21%，高于1-12月凈利潤率水平。
公司期間費用率同比雖有所提升，但費用增長低于毛利的增長，導(dǎo)致公司主營業(yè)利潤率出現(xiàn)上升，這表明公司費用控制方面管理較好。
公司投資收益出現(xiàn)了大幅增長，主要是因為子公司華凌光電業(yè)績出現(xiàn)成倍的增長，11 年其凈利潤為18.76 百萬元，12 年達到了69.49 百萬元。這顯示，公司掃描類業(yè)
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