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方正證券-中科電氣(300035)公司財(cái)報(bào)點(diǎn)評:業(yè)績好轉(zhuǎn),關(guān)注新產(chǎn)品訂單-130422
上傳日期:
2013/4/23
大?。?/td>
650KB
格式:
pdf
來源:
評級:
買入
作者:
周偉
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
事件: 4月20日中科電氣發(fā)布2012年年報(bào)和2013年一季報(bào):公司2012年實(shí)現(xiàn)收入2.22億元,同比減少6.94%,實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤2896萬元,同比減少30%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3590萬元,同比減少11.1%,EPS 0.3元。2013年一季度實(shí)現(xiàn)收入5717萬元,同比增長20.83%,實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤599萬元,同比增長7%,實(shí)現(xiàn)歸屬普通股股東凈利潤4328萬元,同比增長440.04%。EPS 0.36元。 點(diǎn)評: ※ 盈利能力穩(wěn)定,一季度業(yè)績好轉(zhuǎn) 2012年受下游鋼鐵行業(yè)不景氣影響,公司收入和凈利潤有所下滑,但毛利率和凈利率均保持穩(wěn)定,表明公司的行業(yè)龍頭地位和產(chǎn)品競爭力依然穩(wěn)固。2012年公司方圓坯和板坯連鑄EMS市場占有率分別保持在60%和90%以上的高位。2012年應(yīng)收賬款和經(jīng)營現(xiàn)金流同比均較為穩(wěn)定。從2013年一季度來看,公司業(yè)績有所好轉(zhuǎn)??鄢幹脙勺谕恋刎暙I(xiàn)凈利潤3280萬元后的凈利潤增速為29%。一季度毛利率比去年提升4個多百分點(diǎn),但銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率略有增加,凈利率水平與去年持平。 ※ 新產(chǎn)品是今年業(yè)績增長引擎,關(guān)注后續(xù)訂單 2012年10月份以來公司新產(chǎn)品進(jìn)入爆發(fā)期,中間包電磁感應(yīng)加熱與精煉裝置連續(xù)獲得首鋼貴陽特鋼和江陰興澄特鋼大單,總額達(dá)3880萬元。今年3月公司又一新產(chǎn)品--多模式板坯連鑄結(jié)晶器電磁攪拌與控流器獲得上海寶信軟件1188萬元大單。按照60%毛利率估算,上述訂單即可貢獻(xiàn)業(yè)績近2000萬元。目前公司正積極推廣新產(chǎn)品,年內(nèi)繼續(xù)簽訂大單的可能性較大,新產(chǎn)品將成為今年業(yè)績快速增長的引擎。 ※ 技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動,打開鋼鐵行業(yè)精品化替代空間 雖然我國鋼鐵行業(yè)整體上產(chǎn)能過剩的局面短時間難以改變,但在特種鋼、精品鋼領(lǐng)域仍有較大空間。連鑄EMS細(xì)分行業(yè)集中度較高,進(jìn)口替代空間大,是"紅海中的藍(lán)海",而公司是這一領(lǐng)域的佼佼者。公司在中間包產(chǎn)品和板坯結(jié)晶器產(chǎn)品等領(lǐng)域耕耘多年,目前正進(jìn)入集中收獲期。我們認(rèn)為新產(chǎn)品將復(fù)制公司當(dāng)年板坯產(chǎn)品的光輝,助公司延續(xù)高成長。 ※ 盈利預(yù)測與估值 我們保守預(yù)計(jì)2013年-2015年EPS分別為0.64、0.81和1.01元,當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為19.35倍、15.29倍和12.28倍,考慮到公司新產(chǎn)品良好預(yù)期,我們認(rèn)為公司具備估值優(yōu)勢,維持"買入"評級。 ※ 風(fēng)險提示:訂單不達(dá)預(yù)期風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
中科電氣股票研究報(bào)告
平安證券-中科電氣(300035)年報(bào)及一季報(bào)點(diǎn)評:重回成長軌道,今后可能受益于行業(yè)整合-130422
申銀萬國-中科電氣(300035)一季報(bào)預(yù)告同比增長430%~460%,符合預(yù)期,維持買入評級-130328
申銀萬國-中科電氣(300035)一季報(bào)預(yù)告同比增長430%~460%,符合預(yù)期,維持買入評級-130328
廣證恒生-中科電氣(300035)點(diǎn)評報(bào)告:新產(chǎn)品板坯結(jié)晶器EMS獲首單,業(yè)績爆發(fā)再添新動力-130320
申銀萬國-中科電氣(300035)技術(shù)創(chuàng)新再下一城,中標(biāo)寶鋼煉鋼結(jié)晶器電磁攪拌系統(tǒng)-130321
平安證券-中科電氣(300035)新產(chǎn)品線再延伸彰顯技術(shù)實(shí)力,下游需求再擴(kuò)容-130321
平安證券-中科電氣(300035)新產(chǎn)品再獲訂單,上調(diào)目標(biāo)價至18元-130308
廣證恒生-中科電氣(300035)點(diǎn)評報(bào)告:中間包新品獲興澄特鋼大單,進(jìn)口替代打開廣闊空間-130307
廣證恒生-中科電氣(300035)深度報(bào)告:中國高端裝備制造隱形冠軍-130301
申銀萬國-中科電氣(300035)公司點(diǎn)評:2012年業(yè)績快報(bào)符合預(yù)期,2013年投資邏輯還看新產(chǎn)品放量-130228
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