>> 平安證券-友阿股份(002277)公司一季報點評：業(yè)績略低于預(yù)期,內(nèi)生增長或面臨壓力-130422
| 上傳日期： |
2013/4/23 |
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作者： |
耿邦昊 |
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事項：友阿股份4 月22 日發(fā)布2013 年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入18. 9 億元，同比增20%；凈利潤1.96 億元或EPS=0.35 元，同比增9.37%，略低于市場預(yù)期。
平安觀點:
零售主業(yè)收入增20%，毛利率下滑1.65%。公司1Q 實現(xiàn)營業(yè)收入18.9 億元，同比增長20%，較去年同期15.7%的增速提升逾4.3 個百分點。其中零售主業(yè)收入18.74 億元，較去年1Q 增長20%，小額貸款和擔(dān)保業(yè)務(wù)收入1807 萬元，較去年同期增長12%。1Q 零售業(yè)務(wù)毛利率為18.35%，較去年1Q 降低1.65 個百分點，顯示出公司較高的內(nèi)生增長部分依靠加大促銷力度來實現(xiàn)。由于零售毛利率略降且小貸業(yè)務(wù)增速低于零售業(yè)務(wù)，公司1Q 綜合毛利率為19.14%，較去年1Q 降低2.1 個百分點，但略高于去年全年0.65 個百分點。隨著小貸業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長，我們預(yù)計公司全年的綜合毛利水平將保持提升趨勢。
銷售+管理費用率略增，凈利率下滑1%。1Q 公司綜合費用率為4.25%，同比下降0.27 個百分點，但主要得益于財務(wù)費用率的顯著下降，同期銷售費用率和管理費用率分別增加了0.09、0.06 個百分點。公司期間費用管控一直處于同業(yè)較優(yōu)水平，但隨著經(jīng)營壓力的加大，費用水平也呈上升趨勢。
公司1Q 實現(xiàn)凈利潤1.96 億元，其中金融業(yè)務(wù)貢獻了1600 萬左右。1Q凈利潤較去年同比增9.4%，凈利率同比下滑1 個百分點。
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