>> 安信證券-水晶光電(002273)業(yè)績持續(xù)回升,新產(chǎn)品打開更大空間-130423
| 上傳日期： |
2013/4/23 |
大小： |
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來源： |
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| 評級： |
增持-A |
作者： |
姜瑛 |
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■公司公告2012 年年報。公司2012 年全年實現(xiàn)收入5.92 億元，同比增長36.81%；實現(xiàn)凈利潤1.48 億元，同比增長21.15%，折合2012 年每股收益為0.59 元，略低于我們預(yù)期。公司擬每10 股分派現(xiàn)金2 元（含稅），并以資本公積每10 股轉(zhuǎn)增5 股。
■業(yè)績重拾升勢，新業(yè)務(wù)進展順利。2012 年公司業(yè)績出現(xiàn)巨大波動，1 季度收入僅增長3%，凈利潤更是下滑了65%，但從2 季度起公司業(yè)績重拾升勢，隨著產(chǎn)品良率的恢復(fù)以及藍玻璃等新產(chǎn)品的放量，公司全年凈利潤最終實現(xiàn)21%的增長，其中4 季度單季度收入和凈利潤同比分別增長53.2%和80.11%，增速持續(xù)提升并保持了良好的趨勢。
■公司盈利能力持續(xù)回升。2012 年全年公司毛利率為46.08%，同比略下滑2.77 個百分點，其中光學(xué)元器件業(yè)務(wù)毛利率略下滑1.71 個百分點至49.23%，LED 業(yè)務(wù)實現(xiàn)扭虧為盈，毛利率達到14.74%。分季度來看，公司毛利率維持持續(xù)回升的趨勢，由1 季度的35.7%持續(xù)回升至4 季度的56.4%，并達到歷史單季最好水平。
■新產(chǎn)品打開更大的市場空間。2012 年3 季度公司的藍玻璃光學(xué)濾片已經(jīng)開始量產(chǎn)，順利進入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，并進一步豐富了公司在智能手機領(lǐng)域的產(chǎn)品線。此外公司是目前國內(nèi)為數(shù)不多的專業(yè)從事基于LCOS 技術(shù)光學(xué)投影眼鏡產(chǎn)品研發(fā)的上市公司，隨著Google 眼鏡的推廣，公司的產(chǎn)品前景值得期待，并有望進一步推高公司的估值水平。
■投資建議：我們維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013 年-2014 年的收入增速分別為50%和36%，凈利潤增速分別為46%和43%，公司成長路徑明確，我們維持公司增持-A 的投資評級。
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