久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

點(diǎn)評(píng)：
     13 年一季度收入增速出現(xiàn)恢復(fù)。公司12 年四季度單季收入下滑，拖累了12 年全年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，單季收入1.7 億，同比下滑19%。但13年一季度收入2.7 億，同比增長(zhǎng)5%。同時(shí)由于原材料禽類等價(jià)格下跌，一季度毛利率從去年全年29%提高到31%。此外公司現(xiàn)金充沛，一季度財(cái)務(wù)費(fèi)為-480 萬(wàn)，對(duì)業(yè)績(jī)有正面貢獻(xiàn)，因此一季度凈利潤(rùn)3300萬(wàn)，同比增長(zhǎng)33%。
     關(guān)注 13 年開店速度。2009-2011 年公司門店總數(shù)分別1015、1248、1798 家，同比增速分別50%、23%、44%，CAGR 38%，而公司2012年新增門店127 家，同比增速僅7%，低于市場(chǎng)預(yù)期。主要是受2012年上半年IPO、下半年部分店面租約到期、食品衛(wèi)生許可重新辦理等相關(guān)事件影響，我們預(yù)計(jì)2013 年公司新開門店將出現(xiàn)恢復(fù)性的增長(zhǎng)，2013-2015 年門店數(shù)量分別2400、3000、3700 家，復(fù)合增速24%。
     盈利預(yù)測(cè)與投資建議： 預(yù)計(jì) 13-15 年收入分別10.5 億、12.8 億、16億，凈利潤(rùn)1.3 億、1.7 億、2.2 億，同比增長(zhǎng)34%、31%、34%；對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.05、1.38、1.85，PE 20X、15X、11X。維持增持評(píng)級(jí)，未來(lái)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)26 元，對(duì)應(yīng)2013 年25 倍PE。