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     報(bào)告摘要：
     快捷消費(fèi)食品行業(yè)（醬鹵肉制品）CAGR10 18.86%，快捷消費(fèi)是未來(lái)食品消費(fèi)的重要趨勢(shì)。我國(guó)醬鹵肉制品的市場(chǎng)規(guī)模從2000 年的92.37 億元增長(zhǎng)到2009 年的437.42 億元，CAGR10 18.86%?？旖菹M(fèi)符合我國(guó)社會(huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期人們生活方式的轉(zhuǎn)變，潛在市場(chǎng)空間巨大，預(yù)計(jì)未來(lái)五年增速仍將保持15%左右。
     公司屬于醬鹵肉制品的第一梯隊(duì)，目前在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率僅1.05%，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。
     公司在生產(chǎn)基地、銷售網(wǎng)絡(luò)、渠道管控、產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量管理等五個(gè)方面處于行業(yè)領(lǐng)先水平，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。公司建有江西、廣東、福建、遼寧四個(gè)生產(chǎn)基地，全國(guó)生產(chǎn)布局完善；公司連鎖門店CAGR3 39%，江西、廣東、福建地區(qū)規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著；預(yù)計(jì)2012-2014 年公司連鎖經(jīng)營(yíng)門店2248、2922、3798 家，復(fù)合增速30%。
     盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2012-2014 年收入分別為12.3、16.4、22.4 億元，增速分別為39%、33%、35%；凈利潤(rùn)1.2 億、1.8 億、2.5億，增速49%、50%、38%。EPS 0.98、1.47、2.03，對(duì)應(yīng)的PE 25×、16×、12×。給予公司2013 年20×的PE，對(duì)應(yīng)的6 個(gè)月目標(biāo)價(jià) 30元。建議增持。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）食品安全風(fēng)險(xiǎn)；（2）渠道開拓、管控低于市場(chǎng)預(yù)期。