>> 國金證券-洪濤股份(002325)2012年報業(yè)績點評-130422
| 上傳日期： |
2013/4/25 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
賀國文 |
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業(yè)績簡評
4 月23 日，洪濤股份發(fā)布2012 年年報：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.42 億元，相比上年同期增長31.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.04 億元，相比上年同期增長50.24%；按期末股本攤薄基本每股收益0.44 元。
利潤分配預(yù)案為：以2012 年12 月31 日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.6 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增5 股。
公司經(jīng)營概況
收入、利潤保持較快增速：1、報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入28.42 億元，相比上年同期增長31.09%；2、實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.04 億元，相比上年同期增長50.24%，保持較快增速。
公司毛利率、凈利率大幅提升：1、報告期內(nèi)，公司毛利率為18.16%，相比上年同期提升2.24%； 公司凈利率為7.20%，相比上年同期提升0.92%，公司盈利能力大幅提升；2、報告期內(nèi)，公司銷售費用率為2.20%，與去年同期持平；管理費用率由于人員薪酬增加以及子公司投產(chǎn)等原因略有增加，為2.26%，比去年同期增長0.15%；財務(wù)費用率由于募集資金的減少有所增加，為-0.27%，比去年同期增長0.33%。
應(yīng)收賬款增長較快，收現(xiàn)比有所降低：報告期內(nèi)，隨著公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，公司應(yīng)收賬款增長很快，目前占總資產(chǎn)比重超過50%，相比上年同期增長10%，受此影響，公司資產(chǎn)減值損失快速增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額也在負向逐步擴大。
看好公司未來發(fā)展
加強管理，提升效率：組織架構(gòu)方面，加強制度建設(shè)，整合各項資源，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；標(biāo)準化方面，公司一方面提升內(nèi)控標(biāo)準的建設(shè)，另一方面倡導(dǎo)和發(fā)起新標(biāo)準的建設(shè)；信息化方面，公司募投信息化建設(shè)項目有序推進，預(yù)計今年10 月底完工，屆時將為實現(xiàn)公司精細化管理和標(biāo)準化管理提供有效保障，提高運營效率，降低綜合管理成本和經(jīng)營風(fēng)險。
訂單情況較好，保證后續(xù)發(fā)展：報告期內(nèi)，公司新簽訂單增速較快，在“大行業(yè)、小公司”市場環(huán)境中，作為裝飾龍頭公司，公司憑借出眾的實力可以一定程度上抵御周期影響，我們預(yù)計公司今年仍能維持較快的訂單增速，加上去年結(jié)轉(zhuǎn)過來的大量訂單，可以保障公司后續(xù)發(fā)展。
投資建議
預(yù)計公司2013-2015 年EPS 分別為0.68、1.00、1.40 元，分別對應(yīng)25、17、12 倍估值水平，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
酒店等行業(yè)投資增速低于預(yù)期業(yè)主回款速度低于預(yù)期。
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