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事項(xiàng)：
    洪濤股份公告2013 年1 季報(bào)，收入為8.08 億，同比增長(zhǎng)24.32%；歸屬凈利潤(rùn)為5648 萬，同比增長(zhǎng)30.74%；攤薄后每股收益0.12 元。公司預(yù)計(jì)上半年歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)25%-65%。
    簡(jiǎn)要評(píng)述：
    1. 凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流同比持平，應(yīng)收賬款增加。1季度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-1.2億，與去年同期的-1.25持平；應(yīng)收賬款為16.59億，較年初增長(zhǎng)24.36%；1季度收現(xiàn)比為58.59%，同比下降7.6個(gè)百分點(diǎn)。
    2. 綜合毛利率略提升，管理費(fèi)用率降低，財(cái)務(wù)費(fèi)用率降低，凈利率略有降低。1 季度毛利率為17.76%，同比增加2.06個(gè)百分點(diǎn)，三費(fèi)率為2.86%，同比增加了0.11 個(gè)百分點(diǎn)；其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-0.15%，同比增加了0.43 個(gè)百分點(diǎn)；1季度的凈利率為6.99%，同比增加1.8 個(gè)百分點(diǎn)。
    3. 盈利預(yù)測(cè)及估值。我們估計(jì)公司訂單的覆蓋比率較高，而且新簽訂單的趨勢(shì)向好，業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力和確定性較強(qiáng)。同時(shí)隨著公司在新型細(xì)分市場(chǎng)上的突破和組織機(jī)制的優(yōu)良運(yùn)轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)未來2 年公司新簽訂單有望再上一個(gè)臺(tái)階。預(yù)計(jì)13-14 年EPS 分別為0.66 元和0.95 元，給予2013 年30 倍PE，合理價(jià)值為19.8 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    4. 主要風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)；訂單推遲風(fēng)險(xiǎn)；回款風(fēng)險(xiǎn)。