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  公司公告2013年 
    一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.95億元，同比增51.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn) 1.98 億元，同比增88.47%；每股EPS0.35 元，ROE6.58%，同比增2.2 個(gè)百分點(diǎn)；  公司預(yù)告2013 年上半年歸屬凈利潤(rùn)5.66 億－6.55 億，同比增90%－120%。     投資要點(diǎn)：   
      在零售行業(yè)Q1 業(yè)績(jī)普遍低預(yù)期的環(huán)境下，公司靚麗的一季報(bào)再次驗(yàn)證我們對(duì)海寧皮城零售板塊里稀缺品種的判斷。公司Q1 業(yè)績(jī)0.35 元，略高于我們此前預(yù)期的0.34 元，高毛利率的商鋪?zhàn)赓U業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)是公司Q1 業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的主因。  Q1 公司收入、利潤(rùn)質(zhì)量均進(jìn)一步改善。據(jù)測(cè)算，Q1 公司5.95 億元總收入中， 商鋪?zhàn)赓U業(yè)務(wù)（含綜合管理服務(wù)費(fèi)，下同）約貢獻(xiàn)3.25 億元（收入占比進(jìn)一步提升到54.6%，2012 年租賃業(yè)務(wù)收入占比為42.37%），地產(chǎn)約結(jié)算0.2 億元，商鋪出售約結(jié)算1.6 億元。從利潤(rùn)方面看，Q1 公司0.35 元EPS 中，租賃業(yè)務(wù)約貢獻(xiàn)EPS 0.31 元（利潤(rùn)占比進(jìn)一步提升到88.6%，2012 年租賃業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比為69.8%），地產(chǎn)約貢獻(xiàn)EPS0.01 元，商鋪出售約貢獻(xiàn)EPS0.03 元。公司的收入結(jié)構(gòu)與利潤(rùn)質(zhì)量均進(jìn)一步改善。 
     Q1 公司綜合毛利率同比大幅提升至67.03%，創(chuàng)歷史新高（同比增加7.99 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加7.14 個(gè)百分點(diǎn)）。原因?yàn)楣靖哌_(dá)88%毛利率的租賃業(yè)務(wù)，其收入占比在Q1 大幅提升。  Q2 公司高毛利率的租賃業(yè)務(wù)+成都商鋪結(jié)算將驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步提速，我們預(yù)計(jì)公司Q2 業(yè)績(jī)?cè)鏊?00%以上。原因：①新市場(chǎng)的增量租金貢獻(xiàn)（武漢市場(chǎng)、海寧五期、成都市場(chǎng)、佟二堡二期裘皮市場(chǎng)）；②老市場(chǎng)提租效應(yīng)的顯現(xiàn)（老市場(chǎng)2012 年6 月提租后在2013 年上半年將貢獻(xiàn)增量租金）；③成都市場(chǎng)商鋪銷(xiāo)售收入結(jié)算，成都商鋪總銷(xiāo)售收入4.67 億元，毛利率高達(dá)90%，預(yù)計(jì)Q2 會(huì)結(jié)算一部分?；鶖?shù)的原因會(huì)使得公司2013 年下半年利潤(rùn)增速有所放緩。