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方正證券-麗江旅游(002033)一季度成本控制得當(dāng),維持“增持“評(píng)級(jí)-130424
上傳日期:
2013/4/26
大?。?/td>
812KB
格式:
pdf
來(lái)源:
評(píng)級(jí):
增持
作者:
王朗其
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
投資要點(diǎn)
一季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)17.63%: 公司2013年?duì)I業(yè)收入為1.17億元(上年同期為1.08億元),同比增長(zhǎng)8.18%(上年同期增速為12.95%);歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2251.95萬(wàn)元(上年同期為1914.36萬(wàn)元),同比增長(zhǎng)17.6%(上年同期增速為2.35%);EPS為0.14元。
凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)得益于成本控制與投資收益大幅增長(zhǎng):
一季度公司營(yíng)業(yè)成本為3144.09萬(wàn)元(上年同期為3079.25萬(wàn)元),同比增長(zhǎng)2.1%;毛利率水平為73.32%,同比增長(zhǎng)1.59個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益為137.19萬(wàn)元(上年同期為45.48萬(wàn)元),同比增長(zhǎng)201.6%,主要是白鹿旅行社(公司持股36%)同期利潤(rùn)增長(zhǎng)以及本期增加對(duì)玉龍雪山旅游觀光車(chē)公司(公司持股20%)的投資收益。
公司一季度整體費(fèi)用增長(zhǎng)合理。一季度銷(xiāo)售費(fèi)用1015.84萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)95%,主要是旅行社促銷(xiāo)費(fèi)用的增長(zhǎng);財(cái)務(wù)費(fèi)用775.21萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)94%,主要是計(jì)提了3個(gè)月的中期票據(jù)利息;管理費(fèi)用1975.41萬(wàn)元,同比下降了18%。
公司內(nèi)生外延增長(zhǎng)可期:
公司2013年有望開(kāi)業(yè)的英迪格酒店,玉龍雪山游客綜合服務(wù)中心,以及麗江古城南入口旅游服務(wù)區(qū)對(duì)于公司擴(kuò)大對(duì)麗江旅游市場(chǎng)的覆蓋有著積極的意義。2013年一季度,麗江市接待游客383.77萬(wàn)人,同比增長(zhǎng)18.73%,旅游業(yè)總收入預(yù)計(jì)達(dá)到48.78億元,同比增長(zhǎng)達(dá)到22.68%;整體維持較高的增長(zhǎng),公司在麗江市將建立起娛、購(gòu)、食、住、游一條全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)形態(tài),有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。同時(shí),公司積極拓展麗江之外的項(xiàng)目,通過(guò)在香格里拉以及瀘沽湖等旅行目的地建設(shè)旅游綜合體的模式擴(kuò)大業(yè)務(wù)版圖,雖然短期無(wú)法貢獻(xiàn)利潤(rùn),但是中長(zhǎng)期利好公司發(fā)展。
維持"增持"評(píng)級(jí):
我們維持之前對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),在考慮增發(fā)完全攤薄下,預(yù)計(jì)公司2013年至2015年EPS為0.64、0.77、0.82元,按按2014年EPS的25倍估計(jì)其6個(gè)月合理價(jià)值為19.25元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)(16.33元)有17.88%左右空間,維持公司"增持"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:
1.麗江旅游市場(chǎng)受不可抗力影響下滑;2.公司費(fèi)用支出超預(yù)期;3.公司優(yōu)惠稅率取消
麗江股份股票研究報(bào)告
招商證券-麗江旅游(002033)主業(yè)穩(wěn)發(fā)展,利潤(rùn)快增長(zhǎng)-130423
東北證券-麗江旅游(002033)2013年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):內(nèi)生外延擴(kuò)張,新項(xiàng)目可期-130425
中投證券-麗江旅游(002033)營(yíng)收及盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)改善,下半年重點(diǎn)關(guān)注新項(xiàng)目-130424
華泰證券-麗江旅游(002033)季報(bào)點(diǎn)評(píng):一季度業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)-130423
高華證券-麗江旅游(002033)1季報(bào)符合預(yù)期,維持全年增長(zhǎng)判斷,買(mǎi)入-130424
中信證券-麗江旅游(002033)2013年一季報(bào)點(diǎn)評(píng):客流增長(zhǎng)穩(wěn)健,費(fèi)用控制得力-130424
瑞銀證券-麗江旅游(002033)一季報(bào)符合預(yù)期,增長(zhǎng)主要來(lái)自索道業(yè)務(wù)-130424
方正證券-麗江旅游(002033)公司跟蹤報(bào)告:內(nèi)生增長(zhǎng)外延擴(kuò)張拉開(kāi)序幕-130319
興業(yè)證券-麗江旅游(002033)大索道,酒店及有效投資,共同帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)-130306
中原證券-麗江旅游(002033)年報(bào)分析報(bào)告:2013還看索道,募投項(xiàng)目短期內(nèi)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限-130307
更多麗江股份研究報(bào)告
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