>> 中信建投-北京利爾(002392)2013一季報點評：凈利潤增長顯著，高增長有望持續(xù)-130426
| 上傳日期： |
2013/4/26 |
大?。?/td>
| 293KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
田東紅，王愫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件
公司公布一季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.94 億元，同比增長12.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3974 萬元，同比增長31.75%。
實現(xiàn)基本每股收益0.074 元。
簡評
毛利率提升，凈利潤增長顯著
公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.94 億元，同比增長12.95%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3974 萬元，同比增長31.75%。公司毛利率34.40%，較去年同期增長3.83 個百分點。期間費用率17.17%，較去年同期增長2.31 個百分點，其中銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率分別為11.70%、7.20%和-1.72%，較去年同期分別增長2.13、-0.09 和0.29 個百分點。銷售費用率增長較多主要是因為人員工資和運輸費用較去年同期增長較多。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6712 萬元，同比增長1235.95%，主要原因是報告期內(nèi)現(xiàn)款采購方式減少及子公司收回土地保證金。
公司收購的遼寧基地資產(chǎn)，13 年將貢獻(xiàn)利潤
公司收購增發(fā)收購很快完成。遼寧中興以生產(chǎn)不定形耐火材料和燒成磚為主，目前公司產(chǎn)能利用率低，未來將彌補(bǔ)北京公司產(chǎn)能不足，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更好的為整體承包業(yè)務(wù)服務(wù)。遼寧金宏菱鎂礦儲量、品位、年開采量在國內(nèi)都處于領(lǐng)先地位。開采證為100 萬噸/年，可生產(chǎn)鎂砂40 萬噸，未來將滿足公司自身對鎂砂的需求，在滿足自身需求的同時，若直接銷售，也可獲得較好的利潤。公司最終可形成“菱鎂礦開采—菱鎂礦綜合深加工及利用—鎂質(zhì)耐火材料生產(chǎn)”為一體的鎂質(zhì)耐火材料產(chǎn)業(yè)鏈條。
投資建議和盈利預(yù)測
公司整體承包業(yè)務(wù)比重全行業(yè)第一，整體承包毛利率較直銷高兩個百分點。公司收購的遼寧基地資產(chǎn)，13 年將貢獻(xiàn)利潤，金宏礦業(yè)的菱鎂礦儲量、品位、年開采量在國內(nèi)都處于領(lǐng)先地位，而遼寧中興的產(chǎn)能較大，未來產(chǎn)能利用率有較高的提升空間。公司最終可形成“菱鎂礦開采—菱鎂礦綜合深加工及利用—鎂質(zhì)耐火材料生產(chǎn)”為一體的鎂質(zhì)耐火材料產(chǎn)業(yè)鏈條，對原材料的把控將全面提高公司競爭力。馬鞍山利爾和包鋼利爾12 年虧損超預(yù)期，13 年有望扭虧。煤化工業(yè)務(wù)開展順利，12 年增速169%，13 年有望維持高增長。預(yù)計13-14 年營業(yè)收入為14.34 億元和19.77 億元。
對應(yīng)EPS 分別為0.30 和0.43。
|
|
