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    1、核心觀點(diǎn)
    投資邏輯、關(guān)鍵假設(shè)及主要預(yù)測(cè)：鋼鐵行業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量212 萬噸左右，關(guān)鍵假設(shè)為目前粗鋼產(chǎn)能8.5 億噸，我們預(yù)測(cè)8 月份粗鋼日均產(chǎn)量為193 萬噸。
    有別于市場(chǎng)的判斷：粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于212 萬噸時(shí)，盈利的增長(zhǎng)空間有限；鋼價(jià)漲跌取決于市場(chǎng)預(yù)期差及成本的變化。
    估值與投資建議：日均產(chǎn)量低于212 萬噸，投資主要考慮PB 及資產(chǎn)負(fù)債表推動(dòng)。關(guān)注受周期股推動(dòng)的估值上漲，以及具備安全邊際個(gè)股的選擇，短期提示關(guān)注受益于鋼價(jià)下跌的鋼管、鋼絲繩子版塊。
    股價(jià)表現(xiàn)的催化劑：整體需求超預(yù)期、補(bǔ)漲。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：周期類的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；某類下游訂單的“黑天鵝”事件。
    2、每周市場(chǎng)分析
    本周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)先揚(yáng)后抑。Myspic 綜合指數(shù)報(bào)收135.2 點(diǎn)，較上周下跌0.66%，跌幅大為收窄。扁平材指數(shù)119.5點(diǎn)，較上周下跌1.17%，其中中厚板指數(shù)和熱軋指數(shù)分別下跌1.36%和1.38%。長(zhǎng)材指數(shù)153.4 點(diǎn)，較上周下跌0.21%，跌幅顯著收窄。經(jīng)過前兩周的急速下跌，本周前半程國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)短暫的超跌反彈，尤其是螺紋鋼和高線，曾現(xiàn)一波強(qiáng)勢(shì)拉漲行情。不過，由于缺乏成交的配合，自本周三起鋼價(jià)由升轉(zhuǎn)跌，弱勢(shì)行情延續(xù)至今。
    3、鋼鐵股每周走勢(shì)回顧
    本周申萬黑色金屬上漲1.21%。個(gè)股中，方大特鋼、大冶特鋼、方大炭素不同程度上漲，其中方大特鋼上漲6.02%，漲幅最大；金嶺礦業(yè)、江蘇通潤(rùn)、沙鋼股份跌幅居前，分別下跌6.31%、4.77%、4.08%。換手率來看，創(chuàng)興資源仍持續(xù)活躍。本周銀河鋼鐵監(jiān)測(cè)的13 個(gè)子板塊中共10 個(gè)板塊收盤價(jià)上漲，其中炭素上漲5.80%，漲幅最大；鋼管下跌5.61%，跌幅最大。成交量方面，共7 個(gè)板塊上漲，其中熱軋上漲66.00%，漲幅最大。