>> 國金證券-中儲股份(600787)沖擊已經(jīng)顯現(xiàn),公司戰(zhàn)略雙轉(zhuǎn)型值得期待-130424
| 上傳日期： |
2013/4/27 |
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來源： |
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作者： |
瞿永忠 |
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業(yè)績簡評
中儲股份Q1 營收62.60 億元，同比增長15.1%，實現(xiàn)歸屬凈利1.03 億元億元，對應(yīng)EPS 0.11 元，同比增長3.6%，扣非后0.09 元，同比下滑23%，業(yè)績基本符合我們預期。
經(jīng)營分析
Q1 綜合毛利率仍小幅下滑，但主業(yè)逐步由生產(chǎn)資料倉儲轉(zhuǎn)向生活和快消品類倉儲轉(zhuǎn)型：由于宏觀經(jīng)濟的持續(xù)下滑，生產(chǎn)資料（鋼材和鐵礦石）的周轉(zhuǎn)和貿(mào)易需求下滑明顯，物流和貿(mào)易兩大業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，均出現(xiàn)增收不增利局面，Q1 公司綜合毛利率仍在下滑，至3.81%，為多年來的最低水平。但目前公司主業(yè)正在積極謀求轉(zhuǎn)型，12 年快消品的吞吐量同比增長33%后，13 年公司將后加大引進生活資料客戶的力度，公司倉儲主業(yè)將逐步向生活資料和快消品，主業(yè)毛利有望企穩(wěn)回升，同時對宏觀經(jīng)濟下滑沖擊的抗性將轉(zhuǎn)強。
費用水平下降明顯，投資收益貢獻部分業(yè)績，Q2 預計仍受益非經(jīng)常性損益貢獻：公司Q1 三項費用共計1.20 億元，同比減少5.1%，費用率水平下降至1.92%，遏制了去年以來同步營收快速增長的勢頭，其中銷售費用和管理費用分別下滑10%和27%，而財務(wù)費用由于增加短期借款和計提債券利息而大幅增長124%至2920 萬元。另外需要指出的是Q1 公司通過出售太平洋股票投資收益約2100 萬元，增厚EPS 約0.02 元。此外預計由于為剝離涉訴資產(chǎn)而轉(zhuǎn)讓北京中儲物流股權(quán)將貢獻二季度約0.02 元的EPS。
物流地產(chǎn)項目仍在穩(wěn)步推進：公司南京中儲的純物流地產(chǎn)項目總用地面積85241 平方米，目前正在進行開工的前期準備。
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