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   ◆業(yè)績略低于預(yù)期，1Q2013 凈利潤同比增長3.74%： 1Q2013 公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.14 億元，同比增長8.74%；歸屬于母公司的凈利潤2.22 億元，同比增長3.74%；EPS 為0.48 元，略低于我們之前0.51 元的預(yù)期。公司扣非后凈利潤為2.07 億元，同比下滑1.97%。從單季度看， 公司1Q2013 收入增速較4Q2012 的10.19%略有下降，凈利潤增速較4Q2012 的-3.71%小幅改善。 
   ◆凈利潤增速低于收入增速，費(fèi)用大幅提高為主因： 1Q2013 公司凈利潤增速低于收入增速，主要是由于報(bào)告期內(nèi)，公司銷售和管理費(fèi)用兩項(xiàng)較去年同期大幅上升9661 萬元所致，我們認(rèn)為原因?yàn)?） 4Q2012 公司新開3 家門店（分別為福州店、湛江店和鄭州店），1Q2013 新開了撫順店及西寧一店擴(kuò)容部分，新開門店毛利率較低，同時(shí)也增加了公司運(yùn)營費(fèi)用；2）公司加大電子商務(wù)投入，增加了廣告等費(fèi)用。公司扣非后凈利潤增速（-1.97%）低于凈利潤增速，主要是由于報(bào)告期內(nèi)公司投資信托產(chǎn)品，投資收益達(dá)954 萬元，同比增長412.22%，而該收益計(jì)入公司非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。