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    南京銀行公布2012年年報和2013年一季度財務報告
    總結： 2012年凈利潤40億，同比增25%；其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前利潤同比18%、22%、23%。2013年一季度凈利潤12億，同比增15%；其中凈利息收入、營業(yè)收入和撥備前利潤同比19%、11%、15%。
    亮點：（1）資產(chǎn)質量總體穩(wěn)定：4季度不良率略有上升，1季度環(huán)比持平；關注持續(xù)下降；但12年底逾期上升較快。（2）2012年每股分紅0.41元（含稅），股息率水平約為4.5%。（3）核心充足率保持高位：11. %。不足：收入增長偏平淡： 12年收入增速22%，1季度同比11%；考慮其規(guī)模增長，略顯平淡。處于城商行的低端。預計2013-14年EPS為1.55和1.75元，"增持"評級，目標價9.9元，對應13年1倍PB。
    點評： 
    凈利息收入平穩(wěn)增長，資金業(yè)務保持優(yōu)勢。4季度凈利息收入環(huán)比增5%：①、資產(chǎn)規(guī)模增長，生息資產(chǎn)和計息負債環(huán)比增3%和4%，貸存環(huán)比增3%和2%；②凈息差有所擴大，根據(jù)我們的測算4季度凈息差2.38%，較3季度增長9bp；③資金業(yè)務保持優(yōu)勢，全年來看債券利息收入同比增31%，占比15.4%，提升0.2個百分點；存放同業(yè)和拆出資金利息收入分別180%和205%。
    1季度利息收入環(huán)比增9%，主要原因是資產(chǎn)規(guī)模擴張：生息資產(chǎn)和負債環(huán)比增14%，貸存環(huán)比增6%和14%；其中應收款項類投資環(huán)比增長206億（主要為他行理財產(chǎn)品）。
    1季度手續(xù)費收入快增。4季度凈手續(xù)費收入環(huán)比增3%，全年同比增27%。從結構來看：①年末委托理財余額474億，同比增348億，推動代理收入和托管收入同比增73%和66%；②債券承銷量增加，投行收入同比增63%；③結算和銀行卡收入同比增73%和20%；④受監(jiān)管政策影響，信貸承諾和顧問費收入同比降14%和13%。
    1季度手續(xù)費收入環(huán)比增23%，可能主要來自于創(chuàng)新業(yè)務推動。
    其他非息收入波動較大。4季度凈非利息收入1.1億，1季度0.7億，這塊收入季度波動較大。主要原因是：公司債券投資占比高，達到生息資產(chǎn)的25%-30%，而債市波動直接影響公允價值損益項，從而導致其他非息收入波動比較大。
    費用和撥備基本穩(wěn)定。 4季度成本收入比29%，全年30%，同比降1個百分點；全年費用支出增加18%，低于收入增速。1季度成本收入比26%，同比降2個百分點。費用水平保持穩(wěn)定。
    4季度風險成本0.41%，環(huán)比降30bp；全年風險成本0.69%，同比降10bp。1季度風險成本，0.47%，同比降13bp。目前公司撥備覆蓋率312%，撥貸比2.58%。公司撥備覆蓋水平較高，未來撥備將保持平穩(wěn)。
    不良率穩(wěn)定，但逾期上升較快。4季度公司不良率0.83%，環(huán)比升5 bp，延續(xù)了3季度不良率上升的趨勢，但速度比較緩慢；去年不良凈生成率0.33%；關注類貸款占比2.69%，環(huán)比降31bp；但逾期貸款增長較快，年末余額12億，較年中增加4.7億，其中1年內(nèi)逾期增加5.8億。1季度不良與年初持平，關注占比2.43%，資產(chǎn)質量總體穩(wěn)定，趨勢有待觀察。