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    4 月27 日，科倫藥業(yè)（002422）發(fā)布一季度業(yè)績(jī)：報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入14.61 億（+18.26%），歸母凈利潤(rùn)2.07 億（+21.81%），扣非凈利潤(rùn)1.9 億（27.45%），EPS 0.43 元(+22.86%)。 點(diǎn)評(píng)： 
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期，大輸液有望恢復(fù)性增長(zhǎng)。一季度公司收入增長(zhǎng)18%， 凈利增長(zhǎng)22%，毛利率提升5.6%，管理費(fèi)及財(cái)務(wù)費(fèi)用因研發(fā)投入加大及債券發(fā)行等同比有較大幅度增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。預(yù)計(jì)新版GMP 認(rèn)證造成的供給緊張仍將持續(xù)，大輸液行業(yè)底部基本確立， 公司通過(guò)包材的軟塑化及推廣新品種等措施引領(lǐng)輸液產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，目前招標(biāo)地區(qū)價(jià)格維持較好，今年有望恢復(fù)性增長(zhǎng)，盈利情況有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。 抗生素下半年有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，非輸液產(chǎn)品有望繼續(xù)快速增長(zhǎng)。等強(qiáng)戰(zhàn)略助推12年公司非輸液產(chǎn)品銷售收入達(dá)到7.73億（+54.24%）， 康復(fù)新液等核心品種銷售取得突破性進(jìn)展，公司高薪延攬多位高端研發(fā)人才顯示了公司加強(qiáng)非輸液板塊新藥研發(fā)的決心。公司新疆硫紅項(xiàng)目目前運(yùn)行正常,下半年有望開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，塑料水針和腹膜透析盈利前景良好，非輸液業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為公司估值也將隨著非輸液業(yè)務(wù)占比的提升而提高。 看好公司長(zhǎng)期發(fā)展，維持增持評(píng)級(jí)。我們看好公司優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)及行業(yè)整合背景下輸液與抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)的低成本優(yōu)勢(shì)，看好公司"注射劑+抗生素全產(chǎn)業(yè)鏈+高技術(shù)內(nèi)涵藥物"三發(fā)驅(qū)動(dòng)的長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。維持2013/14/15 年EPS 分別為2.92/3.61/4.32 元， 對(duì)于當(dāng)前股價(jià)的PE 分別為21/17/14 倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。