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核心觀點(diǎn)：
    1．車用鉛酸電池領(lǐng)域的配套和售后服務(wù)龍頭  汽車啟動(dòng)鉛酸電池民營(yíng)龍頭，迅速成為國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷第一；品牌、渠道、產(chǎn)能三重拉動(dòng)，份額持續(xù)提升，有望在鉛酸電池行業(yè)演繹 "宇通客車" 的成長(zhǎng)故事；此外，環(huán)保和新能源汽車熱點(diǎn)將明顯提升公司投資價(jià)值。【慧博資訊】    
    2．后汽車時(shí)代熱點(diǎn)：保有量擴(kuò)張，售后需求釋放，行業(yè)整合大勢(shì)所趨，創(chuàng)造投資價(jià)值  
   （1）后汽車時(shí)代：保有量持續(xù)擴(kuò)張，鉛酸電池配套+售后市場(chǎng)800 億。（慧博資訊）我國(guó)汽車銷量增速放緩，但保有量處于快速增長(zhǎng)階段（五年15%+）。我國(guó)汽車保有量飽和值將翻4 倍，鉛酸電池配套+售后市場(chǎng)800 億。  
   （2）"美麗中國(guó)"加強(qiáng)環(huán)保管控，鉛酸電池行業(yè)壁壘抬升，集中度穩(wěn)步提升。環(huán)保監(jiān)管加強(qiáng)，行業(yè)集中度提升，盈利能力穩(wěn)步提升，毛利率有望由15%穩(wěn)步提升至20%以上。  
    3．"品牌+渠道+產(chǎn)能"三重拉動(dòng)，有望成為鉛酸電池行業(yè)的"宇通客車"  
   （1）品牌提升加快，向上配套有加速趨勢(shì)。品牌上升期，客戶和消費(fèi)者認(rèn)同度持續(xù)提升。原本主供自主品牌切入中高端合資品牌，正快速切入長(zhǎng)安系、一汽系、廣汽系。  
   （2）渠道管控合理，互惠共贏是核心。后汽車消費(fèi)時(shí)代，品牌和渠道意義重大，構(gòu)建超過(guò)650 家的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，互惠共贏，保障份額有效提升。  
   （3）產(chǎn)能有效擴(kuò)張，份額將持續(xù)擴(kuò)張。依托競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司份額將持續(xù)提升，2015 年目標(biāo)產(chǎn)能3100 萬(wàn)kVah 和目標(biāo)收入100 億，將輕松實(shí)現(xiàn)。  
   （4）新能源汽車普及，利于公司擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。依鉛酸電池已成熟應(yīng)用于弱、中混動(dòng)汽車上，且性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，鉛酸電池企業(yè)與整車企業(yè)配套合作緊密，新能源汽車普及，利于龍頭電池公司擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。  
   4．投資建議  我們預(yù)測(cè)公司13-15 年實(shí)現(xiàn)收入54、74 和102 億元，凈利潤(rùn)為5.74、8.06 和10.93 億元，EPS 為0.67、0.95 和1.28 元，對(duì)應(yīng)13-15 年P(guān)E 為16.87x、12.01x 和8.85x。我們看好未來(lái)鉛酸電池的持續(xù)景氣，此外，環(huán)保和新能源汽車熱點(diǎn)將持續(xù)提升公司投資價(jià)值，給予公司"推薦"評(píng)級(jí)。  
    5．風(fēng)險(xiǎn)提示  鉛價(jià)波動(dòng)、汽車銷售和終端需求景氣對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大。