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業(yè)績(jī)平淡，1 季度存款快速增長(zhǎng)
    ■業(yè)績(jī)符合預(yù)期：2012 年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤(rùn)40.13 億元，同比增長(zhǎng)25%，1 季度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)11.9 億元，同比比增長(zhǎng)15.3 %，去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)推動(dòng)因素主要是規(guī)模和信用成本下降，1季度息差環(huán)比略升、經(jīng)營(yíng)費(fèi)用節(jié)約和信用成本減少推動(dòng)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)達(dá)到15%以上。【慧博資訊】
    ■息差環(huán)比略升，得益于存款高增長(zhǎng)：去年全年息差是下降11bp 至2.38%，但1 季度略有上升，主要是負(fù)債成本環(huán)比去年4 季度降低33bp，存款較年初增長(zhǎng)接近14%貢獻(xiàn)較大。（慧博資訊）從去年的存貸款結(jié)構(gòu)來看，零售占比比2011 年有所下降（降低0.7 個(gè)百分點(diǎn)）、活期占比下降也比較明顯（降低3.4 個(gè)百分點(diǎn)）。在1 季度這種狀況好轉(zhuǎn)，活期占比較年初提升3.35 個(gè)百分點(diǎn)，零售貸款占比提高0.3 個(gè)百分點(diǎn)。
    ■中間業(yè)務(wù)平穩(wěn)：去年全年和幾年1 季度手續(xù)費(fèi)凈收入分別同比增長(zhǎng)26.7%和16%，相比同業(yè)，這是比較緩慢的。1 季度末非息收入占比13.6%，較去年同期下降超過5 個(gè)百分點(diǎn)。
    ■去年下半年逾期生成率上升：去年4 季度不良率環(huán)比3 季度末上升5bp，今年1 季度則環(huán)比持平。去年末逾期率較中期提高0.34 個(gè)百分點(diǎn)，逾期生成率比上半年上升。
    ■投資建議：南京銀行2012 年年報(bào)和2013 年1 季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期但較為平淡，資產(chǎn)質(zhì)量受業(yè)務(wù)集中在江蘇地區(qū)影響比較大。我們預(yù)計(jì)南京銀行2013 年凈利潤(rùn)增速13.7%，對(duì)應(yīng)2013 年P(guān)E 和PB 分別為5.84 倍和0.96 倍，估值較低，維持“增持－A”評(píng)級(jí)。