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>> 方正證券-凱美特氣(002549)胸藏文墨虛若谷,腹有詩(shī)書氣自華(I):邁入高速成長(zhǎng)通道,2013年利潤(rùn)倍增可期-130502
上傳日期:   2013/5/6 大小:   1411KB
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評(píng)級(jí):   買入(上調(diào)) 作者:   吳剛
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    投資要點(diǎn)
    ※ 食品級(jí)二氧化碳龍頭,毛利率維持高位
    公司是目前國(guó)內(nèi)以石油化工尾氣為原料,年產(chǎn)能最大的食品級(jí)液體二氧化碳生產(chǎn)企業(yè),主要產(chǎn)品食品級(jí)液體二氧化碳年產(chǎn)能達(dá)41萬噸,同時(shí)也是國(guó)內(nèi)首家專業(yè)尾氣回收的上市公司,被評(píng)為2013福布斯中國(guó)潛力上市公司100強(qiáng)?!净鄄┵Y訊】公司具備生產(chǎn)產(chǎn)品為純度達(dá)99.999%特純二氧化碳產(chǎn)品,產(chǎn)品質(zhì)量可靠,是百事可樂、可口可樂在中國(guó)核心策略供應(yīng)商,公司通過合理的網(wǎng)絡(luò)布局,在保證覆蓋市場(chǎng)的前提下有效控制了運(yùn)輸費(fèi)用,公司毛利率常年維持在高位,盈利能力很強(qiáng),近幾年的毛利率保持在65%-70%左右。(慧博資訊)
    ※ 煉廠尾氣回收項(xiàng)目陸續(xù)上馬,助推公司利潤(rùn)規(guī)??焖僭鲩L(zhǎng)
    煉廠尾氣中含有大量氫氣、甲烷、乙烷、丙烷等高附加值物質(zhì),煉廠尾氣總產(chǎn)量(以質(zhì)量計(jì))約占原油加工量的5%。國(guó)內(nèi)對(duì)煉廠尾氣利用很不充分,90%以上的煉廠尾氣被直接燒掉。公司的煉廠尾氣回收項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了上下游的“雙贏”,上游石油煉化廠將其工業(yè)尾氣(廢氣)以較低的價(jià)格提供給公司,公司通過對(duì)煉廠氣進(jìn)行處理與分離,提取出氫氣、甲烷以及可燃?xì)獾犬a(chǎn)品,以相對(duì)便宜的價(jià)格返銷給上游企業(yè)作為其生產(chǎn)原料,有效降低了上游企業(yè)的采購(gòu)成本,可燃?xì)鈩t可作為燃料供給上游企業(yè)。
    長(zhǎng)煉項(xiàng)目已經(jīng)于2012年11底試產(chǎn)成功,并于2012年12月實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入492.75萬元,獲得毛利272.71萬元,我們預(yù)測(cè)長(zhǎng)煉項(xiàng)目2013年將貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.04個(gè)億左右,僅這一個(gè)項(xiàng)目就足以支撐公司收入增長(zhǎng)81.25%。除了長(zhǎng)煉項(xiàng)目以外,安慶二期項(xiàng)目也即將在明年投產(chǎn),海南煉化項(xiàng)目與福建惠安項(xiàng)目也將陸續(xù)啟動(dòng),后面三個(gè)項(xiàng)目的盈利規(guī)模也有望都超過長(zhǎng)煉,可以預(yù)見公司已逐步邁入高速成長(zhǎng)通道。
    ※二氧化碳業(yè)務(wù)繼續(xù)為公司帶來穩(wěn)定的利潤(rùn)增長(zhǎng)
    2011年中國(guó)二氧化碳排放量大約占據(jù)全球總排放量的29%,中國(guó)人均二氧化碳排放量達(dá)7.2噸。在十二五規(guī)劃中,節(jié)能環(huán)保被列為七大新興產(chǎn)業(yè)之首,在此背景下,國(guó)家必將出臺(tái)一系列措施鼓勵(lì)或要求企業(yè)進(jìn)行二氧化碳回收工作,這將推動(dòng)我國(guó)二氧化碳回收市場(chǎng)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
 
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