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本報告導讀：
    收購國鐵路陽剩余股權(quán)將增強公司在軌道交通市場的競爭力和長期盈利能力，預計增厚13 年/14 年約0.04 元/0.12 元EPS，上調(diào)目標價至23 元，維持增持評級?！净鄄┵Y訊】
    事件：
    5月8日，公司發(fā)布公告稱正在籌劃收購國鐵路陽 49.13%的股權(quán)。（慧博資訊）
    評論：
    上調(diào)目標價至23 元，維持增持評級?？紤]到協(xié)同效應(yīng)和收購獲得的未來現(xiàn)金流，我們估算收購國鐵路陽剩余49.13%的股權(quán)將給公司帶來約5 億元的價值，上調(diào)目標價至23 元?？紤]到收購后的并表，我們上調(diào)公司業(yè)績預測，預計公司2013-2014 年有望實現(xiàn)0.74 元/1.02元，維持增持評級。
    收購成功是大概率事件。2011 年，公司原打算收購國鐵路陽100%的股權(quán)，但受“7〃23”事故影響，出于謹慎性原則，公司減少股權(quán)收購比例以繞開重大資產(chǎn)重組。目前股權(quán)收購時機成熟且交易雙方都有意愿，收購成功是大概率事件。
    收購國鐵路陽剩余股權(quán)將有利于公司增強在軌道交通市場的競爭力。
    國鐵路陽主要生產(chǎn)軌道交通電源及信號設(shè)備，產(chǎn)品遍布全路18 個鐵路局及城市軌道交通及其他鐵路干線。收購國鐵路陽剩余股權(quán)有利于公司增強對國鐵路陽的控制力。借助國鐵路陽銷售渠道公司將增強在軌道交通市場的競爭力，并從提供軌道交通信號電源系統(tǒng)單一產(chǎn)品向提供包括地鐵綜合監(jiān)控系統(tǒng)、軌道交通信號維護支持系統(tǒng)及AFC 系統(tǒng)等多種產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，從河南地區(qū)向北方地區(qū)拓展軌道交通業(yè)務(wù)。
    收購國鐵路陽剩余股權(quán)將增強公司長期盈利能力。收購國鐵路陽剩余股權(quán)有利于公司增強對國鐵路陽的控制力，促進雙方共享銷售渠道及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)并降低采購成本，改善盈利能力及客戶服務(wù)能力。
    收購國鐵路陽剩余股權(quán)將增厚公司2013 年EPS 約0.04 元。考慮到鐵路基建的復蘇及城市軌道交通建設(shè)市場的高景氣度，我們預測國鐵路陽13 年有望實現(xiàn)凈利潤0.32 億元，同比增長33%，14 年有望實現(xiàn)凈利潤0.42 億元，同比增長31%。假定公司6 月30 日完成收購，則收購將增加公司2013 年和2014 年凈利潤約800 萬元/0.21 億元，增厚EPS 0.04 元/0.12 元。