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     事件： 1. 公司公告子公司酒泉三陽和酒泉朝陽的注冊資本分別變更為1.455 億元?！净鄄┵Y訊】變更后兩公司由全資子公司變?yōu)閰⒐勺庸?，仍持?0%股份  2. 公司公告與酒泉朝陽和酒泉三陽簽訂了光伏電站總包合同，金額為9.001 億元，不含稅約8.032 億元，占2012 年?duì)I業(yè)收入74.14%。（慧博資訊） 
    投資要點(diǎn)
    EPC 業(yè)務(wù)將為拐點(diǎn)錦上添花。由于去年公司已公告過《關(guān)于簽訂光伏發(fā)電項(xiàng)目合作協(xié)議》，實(shí)際的訂單額與我們的測算基本一致，符合我們預(yù)期，但超市場預(yù)期。從協(xié)議的細(xì)則來看，如果不能保證13 年6 月30 日前并網(wǎng)，則公司需要進(jìn)行賠款，但業(yè)主方推遲除外。我們預(yù)計(jì)，100MW 項(xiàng)目中的50MW 將在上半年確認(rèn)收入，而剩余的50MW 將在下半年確認(rèn)。按照8%的凈利率測算中報(bào)EPC 項(xiàng)目預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)3200 萬元的凈利潤，而去年同期的凈利潤僅4500 萬元，預(yù)計(jì)中報(bào)業(yè)績在50%以上。
     靜待上網(wǎng)電價靴子落地，拐點(diǎn)將現(xiàn)。今年能源局年初給予的光伏裝機(jī)目標(biāo)為10GW，但目前除金太陽以外，地面電站和分布式項(xiàng)目的大規(guī)模招標(biāo)都未開始，這主要是業(yè)主方也在等待新的電價政策出臺后再進(jìn)行投資決策。我們認(rèn)為一旦新的電價政策出臺，國內(nèi)將會啟動搶裝，從而引發(fā)國內(nèi)拐點(diǎn)顯現(xiàn)。
     凈利率彈性大，價升或降本都將帶來高增長。公司12 年經(jīng)營性凈利率僅1.12%。今年我們認(rèn)為成本仍具備10-15%的下降空間，而價格止跌就能提升約8-10%的凈利率；價格漲則更是能夠帶來凈利率更大的提升。因此在當(dāng)前條件下我們認(rèn)為公司是拐點(diǎn)型公司中具備充足彈性的品種。
      財(cái)務(wù)與估值 維持盈利預(yù)測及買入評級。綜合考慮行業(yè)當(dāng)前狀況，我們目前維持公司的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2013-2015 年每股收益分別為0.47、0.81、0.94 元，年均復(fù)合增速61.05%，根據(jù)DCF 估值測算的公司每股價值為15.21 元，維持公司"買入"評級。 
     風(fēng)險(xiǎn)提示：價格下滑超預(yù)期、市場份額下滑超預(yù)期、裝機(jī)量低于預(yù)期。