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釹鐵硼龍頭企業(yè)，高端化優(yōu)勢(shì)明顯
    公司是中國(guó)最大的永磁制造企業(yè)，擁有釹鐵硼毛坯產(chǎn)能1.3 萬噸/年。
    相對(duì)行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)，公司“高端化”優(yōu)勢(shì)明顯：1）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化（汽車和VCM 兩項(xiàng)收入占比超過60%，這兩類產(chǎn)品客戶粘合度高，對(duì)價(jià)格不敏感，產(chǎn)品毛利率較高）；2）客戶高端化（即便是節(jié)能家電和風(fēng)電這類低毛利產(chǎn)品，公司客戶也是出價(jià)較高、價(jià)格敏感度相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)大客戶，例如：大金、西門子等）。（慧博投研資訊）
    永磁結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，開工率冷暖不均
    4 月以來永磁需求見底，但由于復(fù)蘇動(dòng)力主要來自于汽車和消費(fèi)電子等高端領(lǐng)域，行業(yè)9 成左右的中低端產(chǎn)能開工率仍在40%以下；而同期公司受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，開工率由1 季度的60%左右提升至80%以上，顯著高于行業(yè)平均水平，因此我們預(yù)計(jì)公司2 季度業(yè)績(jī)環(huán)比將出現(xiàn)明顯提升。
    汽車應(yīng)用代表永磁未來，公司產(chǎn)能儲(chǔ)備充足
    在永磁下游需求中，汽車領(lǐng)域貢獻(xiàn)了絕大部分的增量。汽車應(yīng)用增量來自于兩方面：1）普通汽車EPS 等釹鐵硼零部件滲透率的提高；2）新能源汽車電機(jī)等方面的需求增長(zhǎng)；前者可以確保高端釹鐵硼需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，而新能源汽車應(yīng)用的推廣，將帶來促使永磁市場(chǎng)需求爆發(fā)。公司此前定增募投了6000 噸相關(guān)產(chǎn)能（生產(chǎn)線柔性，產(chǎn)品切換無障礙），因此一旦相關(guān)領(lǐng)域需求爆發(fā)，公司將迅速搶占市場(chǎng)先機(jī)。