>> 國泰君安-博實股份(002698)公司調(diào)研報告：系出名門,多維拓展,快速增長可期-130513
| 上傳日期： |
2013/5/13 |
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| 449KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
呂娟，王帆，吳凱 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
現(xiàn)有石化化工下游還有深度拓展空間；核心技術可復制性強，應用領域橫向拓展持續(xù)推進；大股東機器人研發(fā)實力國內(nèi)領先，產(chǎn)品線拓展可期。
投資要點：
現(xiàn)有石化化工下游中，稀土順丁橡膠領域有望迎來爆發(fā)式增長：12 年底公司研制的國內(nèi)首套3 萬噸/年稀土順丁橡膠后處理成套設備在燕山石化通過運行測試。（慧博投研資訊）12 年11 月歐盟綠色輪胎標簽化法案正式執(zhí)行，所有進入歐盟市場的輪胎均要貼有綠色標簽。稀土順丁橡膠是生產(chǎn)綠色輪胎的主要原料，中國作為輪胎消費、生產(chǎn)和出口大國，若輪胎橡膠全部采用稀土順丁橡膠，那么相應的后處理成套設備面臨十億左右的市場空間。
核心技術可復制性強，應用領域橫向拓展持續(xù)推進：現(xiàn)有產(chǎn)品的稱重、碼垛、包裝等核心技術通用性強，容易復制到食品、飼料、糧食、建筑材料、港口物流等同樣具有粉粒料特點的領域，而且進入上述新領域所花的研發(fā)時間通常不超過半年。目前公司在上述領域均已實現(xiàn)銷售，可以預期公司未來下游占比趨于多元化，為公司快速增長提供保障。
大股東機器人研發(fā)實力國內(nèi)領先，公司產(chǎn)品線拓展可期：哈工大機器人研究所是國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的機器人研究所，在焊接、醫(yī)療、航空航天機器人等領域多有建樹，公司作為大股東機器人產(chǎn)業(yè)唯一上市運作平臺，產(chǎn)品線擴張可期。
相比國外競爭對手，具有明顯的競爭優(yōu)勢：（1）性價比優(yōu)勢，價格較國外對手低15-20%；（2）工程師成本優(yōu)勢，使得公司在全套系統(tǒng)方面具有競爭力，而國外對手很少做全套系統(tǒng)；（3）市場響應速度快。
盈利預測與投資建議：預計13-15 年EPS 分別為0.55、0.68、0.86 元，目標價21 元，對應13 年PE 與自動化設備同類公司相當，增持！風險因素：主要下游石化化工投資低于預期。催化劑：多維拓展超預期。
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