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    公司公布4月運營數(shù)據(jù)。旅客吞吐量（RPK）同比增長7.1%，運力投放（ASK）同比增長8.9%，需求增速明顯回落。（慧博投研資訊）總體客座率80%，環(huán)比下降1.8%，同比下降1.3%。
    點評： 
    需求增速大幅回落，國內(nèi)航線尤其明顯，票價繼續(xù)回落。
    國內(nèi)線：公司4月國內(nèi)航線RPK和ASK同比分別增長6.2%和9.1%，供需差較上月逆轉(zhuǎn)。主要由于本月需求增速明顯回落，環(huán)比下降3.9%?？妥?0.7%，同比和環(huán)比分別下滑2.2和2.8個百分點。需求不足無法支撐票價水平。4月國內(nèi)市場票價逐周走低，全月同比下滑9.1%，而客公里收益也大幅下降9.8% 
    國際線：4月份公司國際線供需狀況略好。RPK和ASK同比分別增長12%和9.3%，供需差2.7%?？妥?7.5%，同比和環(huán)比分別增長1.8%和1.1%。盡管客座率小幅增長，但票價下降幅度仍超過客座率上升的幅度。全月行業(yè)票價同比下降2.8%，客公里收益下降幅度較大，為7.4%。
    從目前的形勢看，由于航空公司采取降價方式競爭市場份額，加之有效需求沒有明顯復(fù)蘇，預(yù)計短期運營效率難有趨勢性的改變。 未來盈利前景仍將取決公司運力投放。公司2010-12年國際航線運力增長超過25%，盡管今年前4個月增速回落至11%，但由于之前大幅運力擴張積累的飛機訂單，尤其是寬體機訂單較多，這也使公司未來幾年運力引進(jìn)增速居三大航之首。目前來看，廣州樞紐對于國際長航線的需求仍有所不足，這可能隨著后續(xù)寬體客機的引進(jìn)，對公司盈利帶來一定壓力。
    維持公司"增持"評級。預(yù)計公司2013－14年EPS分別為0.30元和0.38元，目標(biāo)價4元，對應(yīng)2013年P(guān)E約13倍。
    風(fēng)險提示。運營狀況不達(dá)預(yù)期，航油價格波動對于公司營業(yè)成本增加的潛在影響。