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 投資要點(diǎn) 
    保險(xiǎn)股嚴(yán)重跑輸滬深300 指數(shù)，反映市場(chǎng)對(duì)保險(xiǎn)基本面不樂(lè)觀(guān)的判斷   年初至今，四支保險(xiǎn)股分別下跌14%-23%不等，遠(yuǎn)低于滬深300 指數(shù)1% 的下跌幅度。（見(jiàn)圖1）  由于去年同期大幅計(jì)提減值損失因素消除，今年會(huì)計(jì)利潤(rùn)將有同比改善。（慧博投研資訊）但由于行業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)要素并未觀(guān)察到明顯改善，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)基本面仍不樂(lè)觀(guān)。  雖然短期股價(jià)缺乏上漲催化，但是隨著股價(jià)下跌，保險(xiǎn)股估值水平再次回歸， 我們對(duì)后續(xù)行情并不悲觀(guān)。從長(zhǎng)期配置的角度來(lái)看，基本面無(wú)利空、資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)的保險(xiǎn)股不失為較好的配置品種。 
    作為保險(xiǎn)行業(yè)基本面最扎實(shí)的中國(guó)平安，股價(jià)隱含的估值水平再現(xiàn)新低   預(yù)計(jì)受上海家化事件影響，本周三個(gè)交易日以來(lái)，平安股價(jià)一路下跌，累計(jì)下跌近6%，股價(jià)隱含的估值水平再現(xiàn)新低。  平安2012 年每股EV￥36.11，預(yù)計(jì)2013 年每股EV￥42，當(dāng)前股價(jià)￥38.69 隱含2012 年P(guān)/EV 1.07 倍、NBM 1.28 倍，2013 年P(guān)/EV 0.91 倍，NBM -1.65 倍。估值再次回到歷史低點(diǎn)，且大幅低于同業(yè)其他公司。（見(jiàn)圖2）  平安優(yōu)于同業(yè)的基本面未能獲得投資機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期認(rèn)可，我們持續(xù)看好平安的基本面：金融改革與創(chuàng)新、降息促進(jìn)城市業(yè)務(wù)的逐步反彈、優(yōu)質(zhì)的管理效率、新渠道制勝等。建議機(jī)構(gòu)更多關(guān)注平安基本面，從長(zhǎng)期角度予以配置。