>> 國泰君安-輝煌科技(002296)立足鄭州面向全國軌交市場,持續(xù)成長態(tài)勢確立-130520
| 上傳日期： |
2013/5/21 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明，熊昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
目標(biāo)價為23元，維持增持評級。中性預(yù)測情況下，2013-2015 年軌交業(yè)務(wù)將為母公司貢獻營收0.8 億元、0.5 億元和1.6 億元，增厚EPS約0.10/0.06/0.21 元，公司業(yè)績實現(xiàn)確定性增強。（慧博投研資訊）我們預(yù)測公司2013-2014 年EPS 為0.74 元/1.02 元，維持增持評級，目標(biāo)價為23 元。
近兩年，地鐵審批和建設(shè)進度不斷加快，城市通信信號系統(tǒng)及其它機電設(shè)備市場空間巨大。根據(jù)已經(jīng)通過審批的城軌建造規(guī)劃，2012-2015 年間，我國將新增運營里程3198 公里，投資約為1.1-1.2萬億元，通信信號系統(tǒng)及其它機電設(shè)備投資額將達到2000 億元。
鄭州軌交市場為公司進軍全國軌交市場提供立足之地。按照規(guī)劃，到2020 年，鄭州要建設(shè)9 條軌道交通線路，合計新增營運里程301公里和203 個車站。預(yù)計2020 年前鄭州軌道交通投資額將達到1200億元。其中通信信號系統(tǒng)和其它機電設(shè)備投資額將達到216 億元。
憑借地域優(yōu)勢和1 號線項目的示范效應(yīng)，預(yù)計公司將在鄭州地鐵綜合監(jiān)控和AFC 系統(tǒng)市場獲取10 億元合同。憑借1 號線的項目經(jīng)驗和地域優(yōu)勢，我們預(yù)測公司將獲取鄭州軌道交通市場綜合視頻監(jiān)控和AFC 系統(tǒng)65%的市場份額，即10 億元，其中13-14 年有望獲得鄭州地鐵2 號線一期工程AFC 系統(tǒng)和綜合視頻監(jiān)控約1.4 億元合同。
公司有望利用技術(shù)積累及與龐巴迪技術(shù)合作進軍信號系統(tǒng)總包市場，僅鄭州市場空間即有25 億元。公司在計軸系統(tǒng)、城市軌道交通信號維護支持系統(tǒng)(MSS)和軌道交通信號智能電源系統(tǒng)有技術(shù)積累且形成銷售規(guī)模，有望進軍信號系統(tǒng)總包市場。
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