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投資要點
    事件：
    公司發(fā)布公告，中遠太平洋（公司持有43.21%股份，為第一大股東）與Long Honour Investments Limited(實際控制人為中遠集團）于2013年5月20日簽訂了《關(guān)于出售及購買中遠集裝箱工業(yè)有限公司全部已發(fā)行股份的協(xié)議》，據(jù)此中遠太平洋同意向Long Honour出售中遠集裝箱工業(yè)有限公司(全部已發(fā)行股份及相關(guān)股東貸款。
    點評：
    中遠太平洋出售中集集團全部股權(quán)。（慧博投研資訊）中遠集裝箱工業(yè)原為中遠太平洋的全資子公司, 是一家投資控股公司，其主要資產(chǎn)為其持有的中集集團4.32億股A股和1.48億股H股股票，共計約占中集集團總股本的21.80%。本次交易的轉(zhuǎn)讓價格為75.4億，預(yù)期將為中遠太平洋帶來約29.07億元稅前收益，公司持有43.21%的股權(quán)，將獲得扣除少數(shù)股東后一次性收益12.56億。中集集團2012年歸屬母公司所有者的利潤為19.4億，市場預(yù)期2013年盈利23.7億，考慮到本次交易完成后中集集團不再貢獻盈利，會影響公司凈利潤約2億，所以本次出售對公司2013年的業(yè)績影響約為10億左右。
    這與我們之前的預(yù)期完全一致。
    出售資產(chǎn)帶來一次性收益，后續(xù)騰挪空間不大。此次交易加上之前向集團出售中遠物流100%股權(quán)，將大幅改善公司2013年的業(yè)績。這兩次交易是公司為自救避免暫停交易而做出的積極努力，體現(xiàn)了公司今年扭虧的決心。我們認為公司的散貨資產(chǎn)和港口資產(chǎn)（中遠太平洋）未來出售的可能性很小，公司后續(xù)依靠出售資產(chǎn)騰挪的空間已經(jīng)不大。
    國家或出臺航運扶持政策，帶來意外之喜。近期關(guān)于國家可能出臺老舊船拆解補貼的新聞報道較多，實際上，類似政策2010年已經(jīng)出臺，但因為三個限制條件（必須是五星紅旗船、必須訂造不小于原報廢船舶噸位的新船、只補貼提前2-10年拆解的老舊船）導(dǎo)致實施效果不理想。如果取消前兩條限制條件（只要是中國船東的老舊船即可享受補貼，不要求必須訂造新船），同時增加可獲得補貼的提前拆解年限，我們測算公司至少可獲得10億元以上補貼。